投资要点：

市场表现：上周医药生物板块涨幅0.15%，涨幅在28 个行业中排名第13，跑输沪深300 指数2.81pp。生物制品表现相对较好，涨幅为0.69%；跌最大的板块是医疗器械，为2.31%。其他板块表现如下：中药（-0.82%）、医疗服务（-0.75%）、化学制药（-0.52%）、医药商业（-0.31%）。行业整体估值（TTM 整体法，剔除负值）39.38倍,相对沪深300PE 溢价率约为2.96 倍，处于历史中部位置。其中，医疗服务（74.16 倍）、医疗器械（54.64 倍）和生物制品（49.69 倍）估值较高，化学制药（39.69 倍）、中药（33.50 倍）、医药商业（30.47倍）估值相对偏低。

本周重点资讯：

1）医保药品谈判第二批44 个品种已于6 月23 日谈判结束，结果尚待人社部公布

2）中国正式加入国际人用药品注册技术协调会（ICH）

本周观点更新：维持行业“推荐”评级。上周申万医药生物行业指数上涨0.15%，跑输沪深300 指数2.81 个百分点。龙头白马经历2周调整后再度回归，医药板块整体表现居中。板块中，东阿阿胶等龙头白马涨幅靠前，但二八分化趋势并未延续,优质成长、周期涨价和医保谈判增量主题均有表现。从子行业看，生物制药上涨0.69%，处于子行业涨幅前列。

上周两则政策信息需要重点关注，第二批44 个国家医保品种谈判结束，结果尚待人社部公布与中国正式加入国际人用药品注册技术协调会（ICH）。一则为第二批44 个国家医保品种谈判结束，品种纳入医保后，后续地方医保增补也将纳入。降价幅度是此次谈判的焦点，我们认为企业将重视品种的长期市场增量和未来医保支付改革下，品种的持续竞争力，接受降价的可能性更高。上市公司中进入谈判的品种是否受益，还需平衡降价幅度和纳入医保后的增量潜力。相关品种及公司包括：艾力沙坦（信立泰），康柏西普（康弘药业），银杏内酯B(康缘药业)和血必净（红日药业）。第二则为中国正式加入国际人用药品注册技术协调会（ICH），意味着未来中国的药品研发和注册将与国际接轨。对于中国制药企业，其意义在于：①药品研发和注册的技术要求提升，要求国内企业规范流程，提高技术能力。②标准和国际接轨，减少重复，大大节约品种的海外申报成本。③加强研发和注册的流程和结果互认，加速品种的海外上市流程

统计局数据更新，5 月医药制造业增加值增长10.7%，环比4 月下滑1.2 个pp，中西药品零售额增长14%。收入和净利增长数据尚未公布，已公布1-4 月数据，其中医药行业整体收入同比增11.2%，利润同比增14.5%。我们判断1-5 月数据收入和净利继续保持平稳增长。