电力设备与新能源行业2017年上半年整体需求不旺，板块走势偏弱。新能源汽车下半年需求回暖、中长期发展空间广阔，板块拐点已至，我们坚定看好产业链中游的湿法隔膜、龙头供应链以及上游锂业巨头的投资机会；风电、光伏单晶、储能、电力设备的“一带一路”、电改亦存在结构性亮点。同时，各细分行业均在不同程度上呈现强者恒强的竞争态势，细分龙头因其质地优秀、内生发展动力足、业绩确定性强而显现出更高的投资价值。

支撑评级的要点

新能源汽车拐点已至，掘金产业链中上游：国内乘用车“双积分”政策二次征求意见，构建新能源乘用车产业的长效支持机制，将引爆新能源乘用车“十三五”的持续高增长；3万公里政策存在调整空间，短期内或将对产业有提振作用。2017年1-5月，国内新能源乘用车产销喜人，商用车不达预期；展望下半年，伴随政府采购重启与政策出台，商用车产销有望反弹放量；预计下半年行业景气逐月提升，全年产量有望实现70万辆，同比增长36%，拉动动力电池需求达33.6GWh，同比增长10%。动力电池产业链中游制造产品价格有望企稳，上游锂盐供给紧张、或将提价。我们判断，新能源汽车板块拐点已至，政策、量、价三因素共振，建议积极配置。中游湿法隔膜供应偏紧，建议关注2017年产能释放确定性较强的双杰电气、创新股份、胜利精密；动力电池三元趋势显着，集中度提升强化龙头地位，建议关注CATL供应链创新股份、双杰电气、天赐材料、杉杉股份、科达利、诺德股份、先导智能、格林美；上游锂业巨头有望持续受益，建议关注赣锋锂业、天齐锂业。

新能源存在结构性机会，风光储各具亮点：2017年上半年用电需求回暖，电力宽松的形势稍缓。风电行业需求稳定，国内海上风电开始放量；龙头份额持续提升，强者恒强趋势明显；建议关注风机龙头金风科技与风塔龙头泰胜风能、天顺风能。光伏市场结构性变化，国内分布式火爆、领跑者拉动，高效单晶是发展方向，N型单晶拉开产业化大幕；建议关注单晶硅片龙头隆基股份与N型单晶电池新贵中来股份。国家能源局对《关于促进储能技术与产业发展的指导意见》征求意见，储能顶层设计出台；锂电池成本快速下降，电化学储能有望迎来爆发式增长；建议关注在商业模式与客户资源方面具备先发优势的南都电源、阳光电源。

电力设备波澜不惊，关注“一带一路”与电改：2017年上半年国内电网投资稳中有升，配网投资是未来结构性亮点。电力设备海外需求广阔，“一带一路”国家战略提供良好契机；经历过国内一流电网建设的优势设备企业将参与全球竞争，打造新的业绩增长点；建议关注特变电工、海兴电力。电改政策体系搭建完毕，增量配网项目落地、综合能源服务等新商业模式落地均值得期待，建议关注合纵科技、北京科锐、中恒电气、智光电气。国企改革方面，建议关注涪陵电力、东方电气、中国西电；同时建议关注业绩确定性较高的优质标的国电南瑞、宏发股份。