17年一季度机械行业营收及净利润持续回暖。截止17年一季度末,按照申万板块分类,机械板块上市公司一季度共实现营业收入2121.6亿元,同比增长32.1%;实现净利润108.31亿元,同比大幅增长107.85%。16年下半年以来,大宗商品价格持续上涨,盈利改善逐步从上游传导到中游制造业,机械板块16Q4-17Q1盈利能力获得持续改善,目前正处于平稳复苏阶段。

工程机械行业边际改善迹象显著,拐点将至。自15年底以来工程机械板块总体营收相对稳定,而净利润增速快速回升,边际改善迹象显著;盈利能力方面,经过10-15年行业的周期低谷,16年以来行业ROE、毛利率均企稳回升,显示企业盈利状况开始向好的方面发展;而同时期行业存货、应收账款周转率同比反弹更加明显,充分说明在经历了去产能、调结构之后,行业中企业经营状况好转,先前由于信用扩张给行业带来的坏账风险正在快速降低,行业造血能力正在逐步恢复。

一带一路,动车组招标有望带动铁路设备行业景气度上行。铁路建设在我国基建建设中始终占据重要地位,在我国主导推动的一带一路战略中更是高端装备输出的主力,在16年动车招标总量偏低的情况下,新线路投放对于动车组的需求较为刚性,因此我们认为下半年动车招标有望对16年招标形成补充,另外即将到来的动车组大修高峰期也有望带来上游维护、零部件行业的景气上行。

投资策略:行业整体稳步复苏,建议关注工程机械、铁路设备等拐点行业,选取行业受益显著、具有一定安全边际的个股。