纺织制造业： 景气度有望持续向好， 关注价值龙头。 国内棉花供需格局仍为宽松，但经过近几年去库存，供需格局较往年有所改善。 预计2017年下半年国内棉价维持窄幅震荡的可能性大，内外棉价差趋于接轨。 2017年上半年我国纺织服装出口仍持续下降，但降幅持续收窄；其中纺织品实现正增长，服装仍有微幅下降。 出口增速的回升主要原因在于外需回暖。 棉纱线出口持续回暖。 棉纱线出口数量自去年下半年恢复正增长， 2017年累计增速达到两位数，主要受益于内外棉价差收窄、外需回暖等。 行业景气回升下，新增产能释放有望得到消化。大部分龙头公司国内新增产能较少，新增产能释放还是看海外工厂。SW纺织制造业2017年1-5月份下跌15.8%，大幅跑输大盘。经过下跌，行业整体PE（ TTM,剔除负值，截至2017/6/16） 29倍，低于行业近几年PE均值及中位数，估值相对合理。 行业景气度有望持续回升，维持谨慎推荐评级。建议关注估值低、有核心竞争优势、新增产能较多的优质龙头，如华孚色纺、百隆东方、 鲁泰A、新野纺织、联发股份、航民股份等。

服装家纺业： 关注估值合理、有成长性个股。 终端零售呈现弱复苏态势。 2017年1-5月，社零总额同比增长10.3%，增速同比回升0.1个百分点，较一季度回升0.3个百分点。 2017年1-5月， 限额以上企业商品零售总额同比增长8.5%，增速同比回升1个百分点，较一季度回升0.6个百分点。重点零售企业零售额自2016年四季度开始明显回升。 2017年5月全国50家重点大型零售企业零售额同比增长4.1%，增速同比提高8.2个百分点，较一季度回升2.1个百分点。终端渠道调整有所分化，部分公司调整接近尾声。子行业中跨境电商保持快速增长；高端女装、裘皮装和鞋业业绩明显改善，实现较快正增长；休闲装、家纺、男装业绩增速有所回升。 SW服装家纺业2017年1-5月份下跌14.59%，大幅跑输大盘。经过下跌，行业整体PE（ TTM,剔除负值，截至2017/6/16）30倍，低于行业近几年PE均值及中位数，估值相对合理。 子行业持续分化， 除户外、动漫业绩趋势有所向下外，其他子行业趋势有望向好。维持对行业的谨慎推荐评级，建议关注估值合理、有成长性个股，如跨境通、搜于特、森马服饰、 七匹狼、九牧王等。