事件：财政部、央行和证监会日前印发《关于规范开展政府和社会资本合作项目资产证券化有关事宜的通知》，其中明确提出优先支持水务、环境保护、交通运输等行业开展资产证券化；重点支持符合京津冀协同发展、“一带一路”、长江经济带等国家战略的 PPP 项目开展资产证券化；鼓励作为项目公司控股股东的行业龙头企业开展资产证券化，盘活存量项目资产，提高公共服务供给能力。

点评

纲领性文件再出台： 此次财政部、央行和证监会三部委联合发文对规范 PPP 项目资产证券化从基础资产类型、项目标准、工作流程、配套监管机制四个方面做了进一步的部署，就具体的可证券化资产（收益权、合同债权、股权等）做了明确的解释，对发起人的资格做了明确的规定，对证券化的的工作程序做了完善（自主开展、择优筛选、择优推荐、优化审核程序），还对证券化关于风险、成本收益、信息披露等方面监督管理做了安排，可以说是指引和保障 PPP 资产证券化业务健康发展的纲领性文件。

政策决心强、PPP 空间广：在距发改委与证监会联合推出的 PPP 资产证券化 6 个月、首批 PPP 资产证券化项目落地 3 个月后，三部委又联合推出了 PPP 资产证券化政策，国家对 PPP 推行的决心可见一斑。加上前不久发改委推出的 PPP 项目专项债政策，与 PPP 资产证券化形成前端+后端有效互补，PPP 项目有望加速落地。截止 4 月底，财政部 PPP 项目库项目数量达 12700 个，累计投资额达 15.3 万亿，而 3 月底已签约落地的 PPP项目共 1729 个，投资额约 2.9 万亿元，PPP 项目空间巨大。

环保行业将充分受益：文件中明确提出要优先支持水务、环境保护、交通运输等市场化程度较高、公共服务需求稳定、现金流可预测性较强的行业开展资产证券化；鼓励作为项目公司控股股东的行业龙头企业开展资产证券化，盘活存量项目资产，提高公共服务供给能力。环保行业作为国内最早推行 PPP 模式的行业之一，拥有众多优质的符合证券化条件的 PPP 项目、拥有 PPP 项目资产证券化经验（首批 4 个 PPP 资产证券化项目中就有 2 个为环保项目），加上政策的明确支持，有望充分受益。

投资建议： PPP 资产证券化推进力度大，结合前期 PPP 专项债将进一步加速 PPP 项目的落地，此次发布的文件明确提出要优先支持环保行业 PPP 项目的资产证券化，鼓励龙头企业开展资产证券化，推荐碧水源、盈峰环境。