上周五证监会核准8家企业IPO，同时四大证券报集体发声力挺IPO常规化。新股发行节奏放缓的预期被打破，受此影响，处于观望中的新三板企业或将更积极地运作转板策略，成为IPO最大后备军。不过，业内人士认为，新三板企业不一定非要在转板的过程中去“挤破头”IPO，相反，在新三板相关政策和制度建设好以后，市场发展前景十分巨大。

新三板谋求转板企业激增

新三板已成为IPO最大的后备军。据Choice数据统计，从2015年至今，新三板共有485家企业宣布启动IPO进程，仅今年上半年就有182家企业启动IPO，而2016年有256家，2015年有47家。2017年前5个月，宣布拟IPO的新三板企业月均达到36家，远超去年的月均21家，而且刚刚过去的5月份有多达43家新三板企业宣布拟IPO。

另据广证恒生发布的研报数据，上周新三板市场总成交量为9.85亿股，环比上升54.99%；总成交金额为48.66亿元，环比上升41.53%。其中，做市“周成交金额”为19.3亿元，环比上升41.53%；协议“周成交金额”为29.36亿元，环比上升32.02%。

据统计，截至今年6月9日，新三板采取做市转让方式的企业共1559家，上周新增4家做市企业。

同资质企业创业板估值更高

“相同资质的企业在创业板的估值是新三板的逾3倍，新三板企业市值被严重低估是这些企业想IPO上市的主因。”新鼎资本董事长张驰告诉记者，A股和新三板作为我国最大的股权交易市场，估值的双轨制是不正常的，随着市场的成熟，“新三板估值与创业板估值未来必将被拉平。”

东莞证券分析师潘绍昌则对记者表示，新三板企业转板持续升温，但转板难度却在加大。“别看IPO发行提速已成常态，不过发行审核也明显趋严。”他指出，对谋求转板的新三板企业而言，业绩表现和经营状况两方面是较大难点。

政策落实利好新三板流动性

新三板市场的流动性不足，则是另一个被广为垢病的问题。对此，张驰认为，新三板流动性不好，主要是资金进不去。“此前15类资金管理机构，主要以私募这一类资金在投资新三板。”他说，不过随着去年8月份出了新三板的“募资新规”之后——主要规定定期募集资金必须说明使用用途，并且必须放在由银行、保险、券商三方监管账户里进行合规使用，大大改变了新三板领域从前的融资乱像。

有了制度的治理，大资金才敢进入。据张驰介绍，今年2月，山东省社保资金进入新三板，成为首个社保资金准许进入新三板的省份；今年3月，浦发银行斥资10亿直投新三板企业神州优车；今年5月，人寿保险以更豪华手笔——掷出24亿元投资神州优车。

张驰认为，新三板企业不一定非要“挤破头”去转板，“事实上，新三板市场有一些优势是A股所不具备的，比如，新三板市场以更成熟的机构资金为主（占90%），而A股是以散户资金为主（占85%）。此外，新三板企业去年10月就推出了退市制度，而A股市场这方面则表现迟缓。”张驰说，近几年正是进行股权投资的黄金时期，管理部门希望未来股权投资和债券投资的比例由现在的1：9提升到5：5，“从这些方面来讲，新三板企业发展未来将有很大空间。”