市场表现及行业数据

5月，一带一路货运贸易综合指数报 121.2，环比-2.6%， 同比+17.0%。

5月，海上丝绸之路运价综合指数报 96.0，环比+1.8%， 同比+38.4%。

本周行业动态及研究思考

在前期表现出明显的防御属性后，本周交运板块的相对收益较弱，但我们认为市场短期依然存在调整可能，继续看好业绩支撑、稳健收益的蓝筹股,重点推荐走势稳健的大秦铁路与机场板块，建议关注航空板块。

大秦铁路：费率调整凸显价格优势，运量回流扫除业绩阴霾。

本周大秦铁路公布 5 月经营数据，公司核心经营资产大秦线完成货物运输量 3765 万吨，同比增加 46.96%；日均运量 121 万吨，日均开行重车 82.8 列，其中：日均开行 2 万吨列车 57.8 列。2017 年 1-5 月，大秦线累计完成货物运输量 17429 万吨，同比增长 30.31%。大秦线 5月生产数据超预期，货物运量同比数据比 4 月提升 15pct。我们认为公司下调电气化附加费后价格优势更加凸显，而公司对电网企业的议价能力可以削弱降价对公司利润造成的影响，而降价将促进货源回流，总体利好公司业绩。重点推荐大秦铁路。

机场板块：夏秋航季时刻放量+免税招标预期。

本周机场板块实现 2.9%的正收益，其中白云机场继续领涨。本周深圳机场发布公告披露公司与深免公司签署的《商业（进境免税）租赁合同》细节，租赁项目总面积为 377 平方米，经营品类为免税店（进境），租赁期为 3+2 年。租金标准采取月保底租金或月营业额（销售额）提成租金两者取高的方式，在合同期内三年预计将给上市公司带来总计15,122 万元的收入；若三年合同期满后延期两年，预计五年内共计带来 28,174 万元的收入。预计机场板块的投资价值还可延续，重申推荐逻辑：机场收费改革方案长尾效应将逐步兑现，同时夏秋航季航班计划保证机场未来流量，双重因素助力机场主业稳步提升；主业稳健+非航收入超预期共同抬升板块投资价值。重点推荐上海机场，建议关注厦门空港、深圳机场、白云机场。