核心组合表现:本周核心组合上涨9.52%,跑赢上证综指(1.70%)及食品饮料指数(5.32%),具体标的表现:贵州茅台(4.12%)、泸州老窖(5.04%)、五粮液(8.78%)、山西汾酒(11.95%)、水井坊(5.90%)、伊利股份(6.41%)、中炬高新(8.54%)、安琪酵母(9.43%)、涪陵榨菜(11.56%)。

坚持优质品种应对市场波动,开始重视半年报有利好的标的。本周市场整体上涨,高端和次高端白酒表现仍强势,茅五泸创新高,源于行业趋势良好,公司基本面支撑强,整体估值不贵(目前茅五泸2018预计估业绩增速高于20%,平均估值约20倍,PE/G小于1,同时具备确定性、高增速和估值比较优势,中线风险较低,是资金避险的优选),适合中长线资金持续布局。最新安信证券长沙策略会上,食品饮料行业的下半年策略仍然建议“坚守主流行情”,重点是提价优质板块白酒和调味品(酱醋,含酵母和榨菜),重点关注低估值蓝筹,尤其是基本面底部已明的乳制品龙头伊利股份,配置价值凸显。白酒板块预计仍然是中报业绩确定性高的板块,尤其是高端和次高端白酒基本面更优,本周表现亮眼。板块整体有望陆续迎来中报披露、中秋旺季、年底(12月前后)估值切换、明年茅台提价等较为连贯的利多因素。公司方面,除高端白酒,重点推荐次高端标的,水井坊:1季报后错杀明显,2季度渠道显示销售强劲,带动预期修复,短期反弹基础好,中期成长空间仍然看好;山西汾酒:1)下周起将纳入重要指数上证180,2)经营方面,公司1-5月经营健康、增长快速,我们认为公司是半年报较好的标的;3)经营改革动作已逐步加大,最新销售公司人事改革动作大,所有副处、科级干部重新竞聘上岗。公司体制机制方面存在诸多可诟病之处,改革和改善空间大,也即后续可理解为利好催化剂就多。公司和政府签订目标责任书,即已拉开了本轮周期向上的巨大拐点。

食品方面,重点推荐业绩和估值匹配的涪陵榨菜,关注年内下跌较多的好想你。涪陵榨菜业绩增速和估值匹配,2季度提价效应帮助保持较快增长。①公司业绩优秀,估值不贵。公司1季度收入、利润增速25%,2季度仍将提速,预计半年报将有30%增长;脆口榨菜新品产能紧张,预计全年可实现50%增长;3、4季度增速基数较低,全年盈利预计有望上调,目前估值与业绩匹配,存在低估。②既定并购成长战略将继续执行,后续并购利好可期。好想你年初以来下跌近30%,PS市销率估值降至1.4倍左右,2季度收入增速较1季度提升;近期公司股东和管理层拟未来12个月内增持不超过1.19亿元,公司超跌反弹具有业绩增速、市销率估值、股东增持多重支撑。

调味品是仅次于白酒的“提价”板块,业绩大年;消费蓝筹估值溢价开始兑现。从渠道调研来看,普遍反映餐饮行业向好带动行业增长改善,KA渠道优势品牌集中度提升,消费升级使得调味品价格上升趋势明显。今年调味品公司全部实现提价,是极度稀缺的提价行业,业绩大年判断,核心关注!另外,乳品行业基本面探底,龙头伊利基本面平稳,底部探明,并隐含改善(公告竞购海外资产,内生之外的增长路径有望打开),当前配置价值凸显,重点关注。

建议核心组合:白酒(新一轮大的趋势,“面”的机会,标的较多,核心是高端和次高端)+涪陵榨菜+安琪酵母+中炬高新+海天味业+伊利股份+恒顺醋业。