2017年6月12日，中汽协公布2017年5月我国新能源汽车产销量数据。 5月份,我国新能源汽车产销量分别为5.1万辆和4.5万辆,同比分别増长38.2% 和28.4% ,展现出新能源汽车产销逐步走强的特征。其中，纯电动汽车产销量分 别为4.4万辆和3.9万辆,同比分别増长52.5%和49.0%。今年1-5月，我国新 能源汽车产销量分别为14.7万辆和13.6万辆,同比増长11.7%和7.8%。其中， 纯电动汽车产销分别完成12.2万辆和11.1万辆,比上年同期分别増长22.8%和 20.7%。市场底和估值底已现，行业向上拐点即将出现，有望迎来业绩和 估值的双提升，建议积极关主。

投资要点：

新能源乘用车产销已步入正轨，经济型电动车放量略超预期，未来稳步放量可期。5月新能源乘用车销量达到3.8万，环比4月増长30% ,同比増速高 达45%。5月新能源乘用车的产销増长主要来源于限购城市京沪市场的恢复 (牌照红利）和非限购城市经济型电动车(A00型乘用车）的双增长。1-5 月新能源乘用车累计销量増长35% ,新能源乘用车产销已步入正轨，未来中 高速増长可期。

新能源商用车环比大幅提升，趋势向好，期待6月同比放量。5月新能源商用车销量环比提高66% ,同比降低30.6% ; 1-5月新能源商用车累计销量同 比降低61.90%。新能源商用车环比大幅提升，主要在于整车厂产线调整已 基本结束，以及受3万公里新政的影响渐弱。新能源商用车的销量占比逐步 提升，由1-4月占t匕不足10%提升至14%。随着环比趋势向好，以及客车 地方政府采购进入招标高峰期，物流车市场逐步启动，6月新能源商用车有 勤口速漏。

新能源车销售结构快速变化，插电式混合动力占比逐步降低。插电式混合动力汽车占比呈降低趋势，前四月销量占比将近20% , 5月销量占比不足 15%。纯电动汽车増速较快,5月环比増速约35% ;纯电动乘用车销量同比 提高88.90% ,带动新能源乘用车将近50%的増长率。新能源商用车的销量 占比逐步提升,下半年销量占比有望进一步提高。新能源乘用车贡献5月主 要増量，部分抵消了新能源商用车推迟放量的影响。

利好政策密集出台，客车政府采购启动，新能源汽车放量在即。随着客车等 政府采购进入招标高峰期,地方补贴政策陆续出台，免购置税目录的逐步发 布，多重因素催化下，预计6月新能源物流车及新能源客车产量均将复苏, 新能源汽车放量在即。

锂电材料以价换量，供需掊局影响细分环节景气度。5月份，三元正极材料 统计产量9030吨，达产率139.9% ,环比増长9.9% ;三元前驱体材料产量