后续在流动性影响减退以及基本面表现尚可的前提下,看好钢铁股相对收益,标的看好八钢、马钢、方大、三钢,以及低PB的宝钢、鞍钢。此外,转型标的继续看好首钢股份。

社会库存降幅放缓,仍属季节性范畴内。本周跟踪的区域成交量回升明显,武汉地区环比升87.8%,上海终端成交量环比升52.6%。库存方面,钢材社会库存935万吨,环比降0.9%,环比降幅与上周持平,判断降幅放缓的主要原因为淡季预期以及流动性压力影响,但总库存仍处于历史较低水平。此外,本周公布的5月下旬钢厂库存月度环比继续大幅下降8.9%,显示钢厂库存亦开始加速下降。各地环保影响逐步消退,本周开工率继续回升且仍维持高位。其中,全国76.9%,环比升0.9%;唐山83.4%,环比升1.6%。在库存降幅放缓的影响下,本周各品种钢价继续回调,板材价格略强于长材。测算的毛利小幅回落,总体仍维持高位。其中,长材820-860元/吨,板材380-430元/吨。

维持“钢价阶段性反弹,钢铁股相对收益”观点。近期钢铁板块相对收益明显,我们4月底5月初提出“钢价阶段性上涨、钢铁股相对收益”,已经基本兑现,目前仍维持前期判断:1)后续供给端进一步收缩(地条钢6.30大限+17年供给侧改革三季度完成);2)下游制造业再次补库存+国内外价差拉开后出口底部回升。3)虽然短期钢价受流动性影响相对走弱,但螺纹钢景气高位、业绩季度环比改善的总体结论不变。预计流动性压力在6月份对钢铁产业链负面影响较大,而随着后期流动性压力缓解,在基本面表现尚可的前提下,钢铁股仍有望继续获得相对收益。标的首选八钢、方大、马钢、三钢,以及低PB的宝钢、鞍钢。

自下而上个股继续相对看好八钢、首钢、抚钢、永兴。1)八一钢铁:摘帽逻辑兑现;疆内市占率超过45%的小市值高弹性公司;疆内景气回升有望带来盈利大幅增长。2)首钢股份:典型的大集团、小公司,资产证券化率提高预期较强,判断后续继续转型的可能性仍然较大。3)抚顺特钢:公司公告大型国有企业意向重整投资东北特钢集团,预计于7月10日前出台;公司成本费用杠杠三高、产能不足等历史遗留问题有望解决,中长期,业绩有望爆发式增长,估值亦可大幅提升。4)永兴特钢:优质特钢龙头,钢铁板块中为数不多的稳健内生增长公司,年均复合增速20%左右。随着募投项目和高端产品逐步释放产能,明后年业绩增速有望进一步提升。