【股市】

中金：不必对A股过度悲观 下半年“股债双牛”概率更高

自三月底以来，A股市场受金融去杠杆、强化金融监管等导致流动性偏紧的影响明显下跌。在本文中，我们分析对比历史上类似的流动性紧缩导致的股市下跌，并结合当前市场环境来分析下半年A股可能的走势，我们认为在当前位置不必对A股过度悲观。

万家基金：近期积极信号明显增多 4月以来股债齐跌的局面可能扭转

万家基金发布最新观点表示，在内外形势好转背景下，预计年初以来股债齐跌的局面可能扭转，可以适当布局利率债和高等级信用债，股市有结构性行情，政策底会逐步向市场底传导。

华泰证券：成长股出现反弹迹象 关注白马龙头

随着IPO数量的明显减少以及今年以来的白马股大幅上涨，蓝筹股行情开始出现分化，成长股开始出现反弹迹象，关注白马龙头等。

银河证券：投资者需做好仓位管理 选择防御型策略

展望后市，大盘在经历连续调整后，系统性风险有所释放，同时也累积了一定的做多动能，不过指数上方依然承压，预计6月大盘将延续弱势震荡格局。因此投资者仍需做好仓位管理，选择防御型策略。

富国大通：漂亮50存补跌风险 市场底需耐心等待

富国大通投研中心认为：上周市场整体人气涣散，尤其是中小创板块在估值压力下持续下行，承接盘较少。近期市场依然会出现继续寻底的走势，漂亮50短期上涨积累了部分涨幅，后期需注意补跌风险，出台减持新规及IPO过会从严都是利好，但市场底还需假以时日。

国海证券：产业升级或带来革命性机会 关注低估值汽车白马股

国海证券建议，重点关注具有稳定业绩的低估值白马股：广东鸿图、星宇股份、广汇汽车等。

【宏观】

任泽平：经济短期W型中期L型 金融去杠杆银行缩表

如果这轮金融去杠杆是一次逆周期调控，预计经济下滑相对缓和，并且随着经济二次探底迹象明显，货币政策有望从收紧回归稳健、监管政策有望从高压回归正常，观察时间窗口在临近。

姜超：央行主动控表银根变相收紧 去杠杆何时结束？

降低金融部门债务扩张的速度，使得其与GDP名义增速大致接轨，这意味着去杠杆的短期目标是使得银行总资产增速降至10%的GDP名义增速附近，截至4月末中国银行业总资产增速已降至13%左右，按照目前的速度，大约还需要3-6个月时间降至10%左右。

天风证券：混改预期差为何出现在建筑类央企？

混改中之所以首推建筑央企，还是刚才的逻辑，央企的名单大家已经预期得比较充分了，知道第一批已经公布出来，第二批也有预期，所以很难产生预期差，目前来看，围绕混改，最大的预期差就在建筑央企。

谭浩俊：煤电央企若寻求合并 应重产业链不重规模

如果说宝钢与武钢、南车与北车、五矿与中冶等的重组，更多的还是行政作用下的企业归并，中国神华与国电电力如果能够重组，将是一次比较符合市场化和专业化要求的尝试。毕竟，煤炭与电力还是有所区别的，但又符合专业化要求。未来如果重组成功，无疑又给央企改革寻求到一条新路，打开一条新的通道。

业内预测：5月CPI料小幅上涨 投资增速或回升

在低基数效应下，预计5月投资增速以及民间投资增速有所回升。李慧勇表示，从三大类投资看，制造业投资受低基数影响将有所回升；基建投资仍将继续高位运行；地产投资在前期新开工和土地购置的带动下仍将保持强劲增长，但5月土地成交面积增速有所回落。预计5月固定资产投资增速小幅回升至9%。

【楼市】

螺纹钢期货与现货背离持续扩大 补库存与地产周期拐点已近？

螺纹钢期现价格双双下行，且期货下行速度快于现货，反映了补库存周期与地产周期接近尾声情况下市场对未来钢铁需求的悲观预期。

恒地李家诚：楼市没有泡沫 即使下跌也不会回调太多

6月5日，恒地(00012)副主席李家诚出席股东会后表示，香港楼市没有泡沫，若加息步伐不是较预期快太多就不需要有太多担心，市场需求以自住为主情况会比较健康。楼市需求大，沙士期间整体物业成交有8万至10万宗(2003年一二手、工商)，目前的市况对楼价有支撑，就算楼价回落也不会回调太多。

主权基金减少债券持仓 加码全球房地产

资产管理公司景顺(Invesco)的一份研究报告显示，主权投资者目前正增加对房地产的曝险，而减少低收益债券持仓，但英国脱欧被认为对所有英国投资都有重大的负面影响。

【债市】

债市日评：五月债市杠杆率小幅回升

周一28天逆回购重启，现券小幅回暖，170210收于4.3375%，较上周五下行0.75BP。期货方面，周一T主力合约一度上涨超过0.4%，走势强于现货，可能与MLF续作预期有关。5月26日，媒体曾报道央行在自律机制座谈会上提到，拟于6月上旬开展MLF操作，并择机启动28天逆回购操作。今日28天逆回购已经如期重启，操作利率维持2.75%不变(最后一次28天逆回购是5月11日)，我们预计MLF续作可能也在近日。

中邮人寿党均章：今年或迎债券资产配置机会

中邮人寿保险股份有限公司总经理党均章认为，今年在货币政策稳中偏紧、资金价格中枢上移的大背景下，从中小银行大类资产配置策略来看，债券资产或迎来较好的配置机会。

久其转债申购价值分析：平价不低 但无网下环节

债底80.70元，面值对应YTM 2.03%：久其转债发行期限6年，票面利率每年分别为0.30%、0.50%、1.00%、1.30%、1.50%和1.80%，到期赎回价格为票面面值的108%(含最后一期利息)。按照中债2017年6月5日6年期AA企业债估值5.81%计算的纯债价值为80.70元，面值对应的YTM为2.03%。若上市价格超过112.6元，对应负的到期收益率水平。

转债周报：转债一级市场新特点

以前的非公开发行和转债是上市公司并行存在的两种再融资方式，而且非公开发行占绝对主导。2017年后，证监会发布了《关于修改〈上市公司非公开发行股票实施细则〉的决定》和《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求(以下简称“监管要求”)》，非公开发行的条件变得更加严格，许多上市公司的非公开发行方案不再满足要求，因此利用转债做替代性工具。

【商品】

国金证券：商品价格普跌 稀土、黄金、火电具备比较优势

从近两周行业盈利预测变动幅度上来看，交通运输、休闲服务、建筑装饰、纺织服装等行业盈利预测上调幅度居前，轻工制造、电气设备、电子、综合等行业盈利预测下滑较多。

四大利好驱动黄金上涨 多头延续看向千三

受众多利好支撑，从技术面来看目前金价将有望回补之前低开的1282-1284的缺口，周图形成三阳开泰的的上升格局。带动短期均线拐头向上，周线进一步看冲高，看向1300附近的阻力。日图形成双台阶整理后的突破慢涨，连续两个波段的四个交易日的整理，然后一根大阳线突破放量。经过上周的整理突破，本周开盘仍有延续的势头。综合来看，短期内黄金处于多头趋势，但是还是要谨防回调。

法兴：若金银比高于80 做空黄金做多白银

法兴称，在金银比高于80时，卖出黄金并买进白银， 将是风险/回报最佳，且这个策略有充足的交易机会。金银比被广泛用于确定金银价格超买或超卖状况：如果比率高，意味着银价相对金价遭低估；反之亦然。

FXTechstrategy：未来一周金价还将再涨！

日内FXTechstrategy外汇分析师Mohammed Isah撰文对黄金价格走势作出简要技术分析。短期大宗商品价格继续维持上行，接下来一周黄金价格面临进一步上涨空间。

【汇市】

法兴银行：欧/美、欧/日及欧/磅可期目标水平

欧元/美元和欧元/日元的合理可期目标分别为为1.14和130，欧元/英镑目标为0.8850，更长期来看，依旧预期欧元/英镑会再次涨至0.90.

法国兴业：美/日110或得支撑 但也难上111关口

法国兴业银行(Societe Generale)外汇销售主管Kyosuke Suzuki表示，如果没有意外的话，美元/日元可能会在110附近找到坚实支撑。Kyosuke Suzuki认为，对于美元/日元来说，111关口看起来愈发遥远。

摩根士丹利：自欧债危机后首次战略性看多欧元

摩根士丹利(Morgan Stanley)自欧债危机后首次战略性看多欧元。该行Hans Redeker等分析师在6月4日报告中写道，“鉴于估值、强劲的数据以及政治事件，我们自从主权债危机以来，首次战略性看涨欧元。”

贝莱德：三大理由解释美元为何跌跌不休

美元在去年美国大选之后一度表现强劲，但如今已经回吐大选后的所有涨幅，随着美元回撤，金价自去年12月低点反弹约12%。贝莱德(BlackRock)全球资产配置团队投资组合经理Russ Koesterich日前撰文称，有三大因素可以解释近期美元为何下挫。

西太平洋银行：澳元/纽元前景展望

未来1-3个月：澳元/纽元料涨向1.09，目前该交叉盘维持在平价水平下方。汇价走势主要受利率，大宗商品和风险情绪的影响。