本周钢价小幅上涨。综合地产和基建数据来看，目前国内钢材需求仍处较高水平，但仍有下行压力；叠加旺季效应将逐渐减弱，高温多雨季节将至，需求环比趋弱。供给端而言，5月上旬，全国预估日均产量在231万吨左右，相较4月份略有降低，但整体处于高位；5月26日，高炉开工率达到75.14%，周环比增加0.42个百分点；此外，目前螺纹钢吨钢毛利处于历史中高位水平，高盈利将刺激产量释放；叠加“地条钢”的出清已接近尾声，政策性限产因素效应趋弱。综合来看，供需格局趋于恶化，预计短期钢价走势偏弱。我们维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，重视国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。广发钢铁组合：大冶特钢、抚顺特钢、新兴铸管、宝钢股份、河钢股份。

原料：原料市场涨跌互现

本周国内铁精粉均价587.9元/吨，较上周上涨1.50%；青岛港进口矿均价442.5元/吨，较上周下跌2.75%；唐山废钢1460元/吨，与上次统计不变；唐山方坯3090元/吨，较上周上涨0.32%。

钢价：本周小幅上涨，预计短期钢价走势偏弱

本周国内钢价综合指数为130.32，周环比上涨1.14%。5月26日，螺纹钢主力合约（1710）收盘价为3240元/吨，周环比下跌4元/吨，跌幅为0.12%；结算价为3212元/吨，周环比上涨26元/吨，涨幅为0.82%。螺纹钢期现货价差为-308元/吨，周环比上涨26元/吨。

盈利：主要钢材品种盈利全面上升

在考虑半个月原料库存条件下，我们估算目前螺纹钢毛利约708.99元/吨；线材毛利约705.23元/吨；热卷毛利约51.04元/吨；中厚板毛利约65.74元/吨；冷轧板毛利约-193.58元/吨；镀锌板毛利约148.39元/吨；不锈钢吨钢毛利约607.54元/吨。

社会库存：总量降幅明显，各品种互有升降

截至2017年5月26日，钢材社会库存为1028.21万吨，周环比下降3.93%，同比上升9.63%。中板库存周环比上升1.60%，其中冷轧库存周环比上升0.28%，热卷库存周环比下降0.98%，线材库存周环比下降6.20%，螺纹钢库存周环比下降7.62%。