环保板块观点1:环保监管趋严逻辑继续强化:环境保护部通报京津冀及周边地区大气污染防治强化督查情况。5月12日,23个督查组共检查378家企业(单位),发现286家企业存在环境问题,约占检查总数的75.7%。存在问题的企业中,“散乱污”企业违法生产的70个,未安装污染治理设施的23个,治污设施不正常运行的24个,存在VOCs治理问题的10个,涉嫌在线监测弄虚作假的1个。

根据环境保护部《2017-2018年京津冀及周边地区大气污染防治强化督查方案》的统一安排,5月12日,第三轮次的每组8名督查人员已全部到位,正式开始为期两周的强化督查。

从第三轮次第一天督查情况看,23个督查组保持了强劲的工作势头,检查和发现问题企业数量为近期最高。监管趋严将进一步打开过去因监管不到位而打开不足的环保市场,如非电脱硫脱硝、危废处理处置、建筑垃圾再利用等。

环保板块观点2:国务院会议提出“适当降低脱硫脱硝电价”的影响,我们认为对几个上市公司的影响是短空多长。2015年12月,发改委、环保部、能源局联合发布了《关于实行燃煤电厂超低排放电价支持政策有关问题的通知》,文中表示“上述电价加价标准暂定执行到2017年底,2018年以后逐步统一和降低标准。”2017年5月17日,国务院常务会议提出“适当降低脱硫脱硝电价”我们认为对于市场的影响为短空多长,主要分两点:(1)降价或许能够逼迫五大电力以及其他的大型火电集团拿出更多份额给第三方做运营,因为五大发电集团占比一半左右,这相当于是把现在能看到的运营市场扩大了一倍。(2)有综合管理优势和成本管控优势的企业会更容易胜出,借此进一步提升市场占有率和集中度。

公用板块观点:17日国务院常务会议上将取消工业企业结构调整专项资金、降低重大水利工程建设基金和大中型水库移民后期扶持基金征收标准、适当降低脱硫脱硝电价,以减轻企业用电负担。2016年按照燃煤和可再生能源发电机组上网电量、燃煤自备电厂自发用电量征收工业企业结构调整专项资金,用以支持钢铁、煤炭产业供给侧改革。由于煤炭钢铁行业盈利大幅度回升,此项基金将返还燃煤发电企业,经测算全国平均度电征收约0.01元/度。如考虑取消该专项,再假设适当降低脱硫脱硝电价各1厘/度,对比2016年扣非后归母净利润,整体弹性影响约为13%~34%。如降低该两项水利建设及移民扶持基金,将直接降低全社会用电成本,提高全产业链效率,刺激用电需求增长,有利于提高发电效率。