本周观点

上周大盘连续下挫,全周收跌2.25%。轻工制造板块略逊于大盘(家用轻工>造纸>包装印刷)。我们推荐的组合中,山鹰纸业、太阳纸业、好莱客和索菲亚表现优异,分别进入各子行业周涨幅前五。上周上证指数接连下挫,近期各热点题材开始降温,因此我们判断当下市场情绪正逐渐回归理性。家具作为轻工行业中兼具价值和成长的子行业,是我们今年持续重点推荐的品种。上周,国家统计局发布前3月家具出口和零售情况。从数据上看,家具出口增速转正达到2.10%,结束了此前长达一年多的负增长。而家具零售数据依旧靓丽,前3月累计零售额达到621亿元,增速为12.60%。我们认为,家具出口增速转正和零售额持续两位数的增长,是家具整体行业收入增速提升的重要基础。同时,受板材价格同比大幅上涨的影响,家具企业在一季度开始进行终端提价。我们继续重点推荐营销变革、产能突破,一季度业绩增长86%的好莱客以及长期增长无忧、股价再创新高的索菲亚。

造纸行业,从上周纸价跟踪数据来看,文化纸上涨暂缓,箱板和瓦楞纸继续走强。原材料方面,受人民币贬值影响,国际废纸价格上周出现上涨。国内废纸价格盲目跟涨风潮退却回归理性,废黄板纸小幅上涨1.95%。我们认为,成品纸价格,特别是包装纸价格,再次出现暴涨暴跌将是小概率事件。本周我们继续推荐,坚持“四三三”发展战略、业务布局广、业绩弹性大的文化纸龙头太阳纸业,拥有国内外完整废纸采购网络体系,具备多项业绩驱动因素的国内前三大包装纸供应商山鹰纸业以及新增20万吨高端生活纸产能,拥有良好销售渠道的生活用纸龙头中顺洁柔。

家用轻工方面,现阶段传统吊顶正逐步转型集成化、模块化和功能化吊顶。而在这一过程中,拥有提前布局、研发生产和品牌等优势的企业将会直接受益。在需求端,我们坚定看好未来家装与公装行业,分别保持在万亿级市场体量之上。友邦吊顶作为中国集成吊顶行业缔造者,已实现吊顶模块化生产,且已完成公装领域布局。近期,友邦吊顶又与恒大地产子公司,签署吊顶销售协议,并间接参与恒大地产定向增资,都有利于增厚公司业绩。因此,本周我们继续重点推荐。同时,我们看好整装卫浴作为内装工业化核心部件,行业整体规模将迎来高速增长期,继续重点推荐拥有SMC表面装贴技术和柔性模具技术两大独门利器,高起点切入整装定制卫浴行业的海鸥卫浴;以及教育产品线向上延伸至中小学阶段,同时近期存在定增重组动向的益智玩具制造龙头邦宝益智。

彩票行业方面,建议重点跟踪财政部对20多个省份有关互联网彩票整改督查的进展,以及江苏“手游彩”手机彩票游戏5月份试点到期后的相关政策演变。我们重点推荐A股中最早布局彩票系统和游戏研发,最早从事无纸化售彩的鸿博股份。

包装子行业方面,工信部、商务部联合发布的《关于加快我国包装产业转型发展的指导意见》中提出,到2020年包装产业年主营业务收入达到2.5万亿元,同时要求加快发展网络化、智能化、柔性化成套包装装备,大力发展功能化、个性化、定制化的中高端产品。我们建议持续关注提供综合包装解决方案,布局大包装+大文化的低估值金属包装龙头奥瑞金。

国企改革主题方面,此前中央经济工作会议已提出要提高非公经济的作用,深入推进国企混合所有制改革的要求。另外,今年也将召开党的十九大,我们认为国企改革将是2017年重要投资主题之一。本周我们继续推荐国企改革试点基地中国诚通集团旗下唯一尚未进行国企改革的企业冠豪高新,以及定增获批,推动混改打造文化运营平台的中国钢琴第一品牌珠江钢琴。

本周建议重点关注

家用轻工行业重点推荐好莱客(倡导原态设计,多维度推进全屋原态定制;线下渗透速度加快,O2O模式交互效应加强;新增产能逐步释放,营销改革已见效;股权激励管理和技术骨干,彰显长期业绩增长信心)、海鸥卫浴(装配式建筑和一体化装修政策引导,整装卫浴行业将迎来爆发式增长;全球知名高档卫浴产品的制造供应商,设计、制造经验丰富;拥有表面装贴和柔性模具两大独门利器,高起点进军整装卫浴蓝海市场;携手齐家网和特力屋等积极推进线上、线下渠道)和友邦吊顶(中国集成吊顶行业缔造者;公司具备卓越研发设计能力,积极丰富产品品类;服务能力强,渠道广泛铺设全国;内生:大幅扩充产能,员工持股绑定利益;外延:加强多方投资合作,业务拓展有序推进),继续推荐索菲亚(订单数/客单价同步提高;推进“大家居”战略,满足客户“全屋定制”需求;线下渠道扩张及下沉、线上多维度推进O2O;非公开发行募投项目进一步强化定制家具业务竞争优势,“员工+经销商”持股计划,彰显中长期发展信心)、曲美家居(曲木家具行业创造者,“简约、时尚”现代家居制造商;全国性网点布局,多渠道销售运营,产品线覆盖多层次需求;设计制造优势凸显,“新曲美”战略升级落地,独创OAO模式带动整体量价齐升)和邦宝益智(塑胶积木类益智玩具中国领先品牌;独特的“教具-教材-师资培训”营销模式进军幼儿园教玩具市场;IPO募投项目将有效解决公司产能瓶颈问题,恢复业务较快发展;向教育和文化领域进行产业延伸方向明确)。

包装印刷行业推荐鸿博股份(彩票印制龙头;A股最早布局无纸化售彩和彩票系统和游戏研发;非公发募投项目将增强在彩票主业,尤其是彩票游戏研发业务的竞争优势)、奥瑞金(举牌永新股份、参与中粮混改、开拓古巴市场,持续推进行业整合;三片罐业务增速有望回升,二片罐业务快速扩张,携手产业基金开拓新产品、新客户;纵向投资沃田农业,布局下游鲜果深加工产业;多角度布局体育产业,打开盈利和估值新空间)和劲嘉股份(持续贯彻“内生+外延”战略,并引入复星资本战略投资,共筑“大包装+大健康”产业生态圈,重拾业绩快速增长可期)。

造纸行业重点推荐太阳纸业(“四三三”战略稳步推进,传统造纸业务回暖,纸、浆提价带来业绩高速成长,多个新建项目产能即将释放,生活用纸和纸尿裤业务的发展或将带来估值提升),继续推荐冠豪高新(受益“营改增”全面推开带来增值税专票和普票快速增长;发票服务和彩票无纸化产业延伸值得期待;中国诚通央企改革平台资本运作)中顺洁柔(营销变革带来收入增长,产能利用率提升改善毛利水平)。

重点公司本周大事提醒

索菲亚:分红除权德力股份:年报预计披露

东风股份:业绩发布会威华股份:一季报预计披露