化学制药:医保谈判药品范围公布 关注受益个股

投资要点:

行业要闻。

1. 44个药品纳入医疗工伤生育保险谈判范围。

2. CFDA 决定对新收到35个已完成临床试验申报生产或进口的药品注册申请进行临床试验数据核查。

3. 国务院常务会议部署推进医疗联合体建设。

公司公告。

1. 京新药业发布2016年度年报,营收同比增加32.48%,归母净利润同比增长27.64%。

2. 海正药业发布2016年度年报。

3. 广生堂发布1季度报告,营收同比增加1.37%,归母净利润同比下降27.66%。

4. 科伦药业抗PD-L1人源化单克隆抗体KL-A167注射液获注册受理。

5. 东北制药发布1季度业绩预告。

6. 健康元发布2016年度年报,营收同比增加12.49%,归母净利润同比增长9.44%。

市场行情回顾。

近5个交易日市场整体表现不佳,沪深300指数下跌1.55%,申万一级行业中绝大多数以下跌报收,仅食品饮料和家用电器上涨。医药生物行业下跌0.94%,在下跌的一级行业之中跌幅最小,跑赢沪深300指数。子行业中生物制品涨幅居前,化学制药行业下跌1.66%。截至4月18日,申万医药生物行业市盈率(TTM 整体法,剔除负值)为39.98倍,化学制药行业市盈率为40.86倍;相对于全体A 股(剔除银行股)市盈率的溢价率分别为30.70%和33.57%,估值相比于上周有所下降。个股涨跌幅方面,美诺华、同和药业和必康股份涨幅居前;哈药股份、华仁药业和特一药业领跌。

投资策略。

近5个交易日市场持续震荡下行。在各主要指数之中创业板指数跌幅较大,显示了高估值个股在无法得到业绩支撑的情况下,原有的估值体系面临着重构。由此可以看出,在未来的一段时间内,个股的业绩表现和估值水平将成为决定其市场表现的重要因素。医药行业虽然本周仍以下跌报收,但跌幅较小并跑赢了沪深300指数,显示出一定的防御属性,在行业整体估值溢价率仍处于低位的情况下,我们建议投资者对于医药板块给予一定关注,把握其中的结构性机遇。近期上市公司1季报陆续披露,业绩下滑或不及预期的个股走势出现了回调,在策略上我们仍建议回避业绩出现下滑,股价安全边际仍不充足的个股,同时建议关注估值较为合理,业绩出现改善或有望超预期的公司。政策方面,人社部发布了44个纳入医疗工伤生育保险谈判的药品,其中近年来上市的国产创新化药如阿帕替尼、阿利沙坦酯、西本达胺等均获入选,体现了对于国产创新药的扶持,我们认为药品谈判机制的建立有助于推动创新药上市后及时进入医保,提高创新药投资回报率,有利于激发企业研发热情,持续助推我国创新药的发展。对于入选的品种,我们认为应当给予持续关注,这些药品在纳入医保目录之后的数年内的销量有望持续增加,增强企业长期增长的动力。综上所述,本周股票池推荐华东医药(主导产品阿卡波糖、百灵胶囊稳定增长,业绩确定性高,估值合理)、恩华药业(主导产品竞争格局良好,多个低基数产品进入新版医保目录,有望逐步放量)、常山药业(1季度业绩预增30-50%)、信立泰(阿利沙坦酯入选谈判目录,估值较为合理)和普洛药业。