核心观点:

事件:4月14日,新疆昌吉回族自治州政府发布关于停止违规在建议电解铝产能的公告,停止违规在建电解铝产能200万吨(其中新疆东方希望80万吨、新疆其亚铝电80万吨和新疆嘉润资源40万吨):

电解铝供给侧改革势在必行

2013年文件《关于坚决遏制产能严重过剩行业盲目扩张的通知》第一次提出电解铝行业作为产能严重过剩的行业之一;同年10月《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》提出严控电解铝新增项目;2015年发改委和工信部共同印发文件(1494号)对电解铝行业违规项目清理意见的通知,为后续供给侧该给执行提供政策依据;2016年国务院办公厅文件(42号),提出严格落实产能等量或者减量置换方案,为供给侧改革提出总量控制、产能置换的方案;2017年环保部发布《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案的征求意见稿》,从环保角度为铝行业提出新的要求。在政策高压态势下,2010-2016年全国共新增电解铝产能2043万吨,加剧行业产能过剩局面,更加严格的供给侧改革势在必行!

受益公司有哪些?

建议重点关注云铝股份(唯一水电生产电解铝,电力成本不受煤价上涨影响,氧化铝自给率36%,未来将提升至100%,氧化铝成本仍有下降空间,吨铝市值小,业绩弹性大);中国铝业(电解铝产能328万吨,16年产量为295万吨,历史最高产量达422万吨);中孚实业(电解铝权益产能74万吨,吨铝市值得最小,业绩弹性最大);南山铝业(进口澳矿,以长单为主,可享部分氧化铝或电解铝价格上涨弹性,未来看高端板材放量);焦作万方(吨铝盈利能力强,杭州锦江集团持有公司大股东16.66%股权,锦江集团氧化铝产能中国第三)。