行业已回暖,全年高增长可期。2017年以来,我国新能源汽车产业受到国家补贴大幅退坡和《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(原有)目录重申影响,1-2月短暂低迷,随着前3批《补贴目录》(新)发布,累计共有1020款车型上榜,3月份新能源汽车已经回暖,产销量分别为33015辆和31120辆,同比增长30.9%和35.6%。一季度累计产销量58317辆和55929辆,比上年同期分别下降7.7和4.7%。目前,只有北京等少数城市发布了地方补贴标准,以及新能源汽车减免购置税还没有落地,我们认为这些问题将在二季度完成,新能源汽车迎来高增长,全年产销量75万辆。

纯电动技术路线已经明确,动力电池继续受益。3月份,纯电动汽车产销量分别为26685辆和25342辆,同比增长41.8%和43.3%;第一季度纯电动产销分别完成47988辆和44333辆,比上年同期分别增长2.9%和4.4%。从细分车车型来看,2017年主要增量来自乘用车和物流车,根据车企业已经发布的新车型和市场反馈,乘用车A00级和长续航里程两级分化,纯电动客车更多集中在10米左右的车型。我们预计全年动力电池的需求量将达到35GWh,三元动力电池的需求量将翻倍。

特斯拉效应持续发酵。全球汽车电动化、节能化和智能化的趋势不可逆转,特斯拉是纯电动和智能汽车的引领者,其一季度交付量2.5万辆,超市场预期,使得特斯拉的总市值超过福特,成为美股第二大汽车企业,接近通用汽车,这说明美国资本市场对新能源汽车的估值重构。特斯拉Model3也将在下半年会正式交付客户,对整个行业都有积极的促进作用。动力电池是纯电动汽车最核心的部件,特斯拉采用松下的NCA高镍三元动力电池,开行业先河,高镍三元动力电池已经成为最重要的发展方向,未来保持高增长。

综上所述,我们认为新能源汽车行业拐点已现,我们强烈看好新能源汽车产业的发展前景。推荐:亿纬锂能、当升科技、诺德股份、长信科技(停牌)、新海宜、金龙汽车。