本期投资提示:

当前时点继续积极推荐传媒板块,游戏、院线板块整合带动龙头企业优质内生增长,建议继续积极关注,新推荐关注文化十三五规划长期利好的5大板块。本周申万一级行业传媒板块下跌3.17%,跌幅大于创业板指(-2.94%)和沪深300(-0.96%)。我们认为板块下跌与板块内次新股表现较差有关,后续我们继续坚定看好低估值平台型传媒龙头公司,其中游戏板块龙头公司产品继续高流水表现增强业绩确定性、院线板块在海外大片带动下有望实现票房收入和情绪的双双上涨。本周传媒涨幅前五为力盛赛车(61%)、壹桥股份(7.9%)、乐视网(7.6%)、世纪游轮(7.4%)、分众传媒(6.8%)。本周传媒跌幅前五为丝路视觉(-18.9%)、华凯创意(-16.5%)、平治信息(-15.2%)、冰川网络(-15.1%)、中国科传(-13.1%)。

本周重点推荐:1)游戏:顺网科技(一季度30%-50%增速超预期,2017年PE26X,“文化十三五规划”支持文化特色小镇及大型文化会展,长期利好)、三七互娱(3月3日最新深度报告,永恒纪元、传奇霸业S级游戏流水持续高位稳定,17年27X)、昆仑万维(闲徕并表一季报高增长)、宝通科技(《诛仙》、《梦幻诛仙》等头部游戏,17年PE30X)。2)院线:万达院线(3月13日深度报告,受益进口片爆发、映前广告及卖品增长,2017年PE38X)。3)影视:完美世界(影游联动龙头,17年PE25X)、华策影视(《三生三世十里桃花》等现象级作品,《非凡任务》即将上映)。4)教育:百洋股份(拟收购火星时代)。

《文化部“十三五”时期文化发展改革规划》推出,利好优质内容生产、现代文化企业体制管理、内容展会暨文化特色小镇、文化输出和公共数字文化建设5条主线。文化部一季度发布《“十三五”时期文化发展改革规划》,在继承并深化“十二五”期间规划的基础上,继续发力优质内容创作、建设现代化公共文化服务体系,深化文化体制机制改革,加快文化输出,并在非物质文化遗产保护、现代文化市场体系和文化科技支撑水平三个方面提出全新要求,加大非物质文化遗产继承人培训力度,打造3至5个市场化、专业化、国际化的重点文化产业展会,扩大文化市场技术监管与服务平台覆盖面。我们认为“十三五”文化规划重点利好优质内容生产、现代文化企业体制管理、内容展会、文化输出和公共数字等5条主线,重点标的包括完美世界、顺网科技、宝通科技、东方明珠、中文传媒等。

休息日减少,单周票房下滑,二季度海外大片云集有望带动票房扭转。本周(2017.3.27-2017.4.2)内地电影票房单周为7.3亿元,较上周下滑15.64%,单周观影人次为2121万次,较上周下降幅度为16.02%,本周票房和观影人次的下降主要源于清明小长假挪休导致本周休息日较上周少一天所致。从短期来看,2季度开始《速度与激情8》、《变形金刚5》和《加勒比海盗5》等具备大量粉丝群的系列IP题材集中上映有望带动二季度票房增速拐点向上。

爱奇艺全年营收113亿元同比增长113%,阿里影业线上票补高成本16年亏损9.59亿元。爱奇艺2016年录得113亿元收入,同比增长113%,主要来自于广告和订阅收入的高增长;营业利润为亏损27.6亿元,较2015年23.8亿亏损有所增加,但亏损率由45%大幅下滑至24.5%。阿里影业发布2016年报,全年营收同比增长243%至9.05亿元,毛利转正至1.86亿元,但在淘票票高投入导致销售费用大涨,全年亏损9.59亿元。