IPO加速吸引中概股排队

到目前为止，奇虎360无疑是最具吸引力的回A中概股。由于过去回A的路径大多是借壳上市，因此市场围绕奇虎360会选中哪只股票借壳展开了大猜想，所有可能入选的标的都炒了个遍。反正游资本来就是找借口炒作，无所谓真假，炒一把就走。因为有巨人网络借壳世纪游轮的榜样，所以市场跟风炒作力度也不小。现在奇虎360要走IPO的“正门”登堂入室，二级市场少了一个颇具力度的炒作题材，这倒还在其次，关键是其中传递出了怎样的信号？这才是需要引起投资者关注的。

过去中概股选择借壳上市主要是因为IPO排队时间太长，现在奇虎360愿意正常排队，或许得到了某种暗示，排队时间不会太长。这意味着未来IPO仍然会保持加速度的“新常态”，这样测算下来奇虎360的排队时间最多一年半，相信这点时间奇虎360是等得起的。假如奇虎360享受绿色通道优先上会，估计以后中概股基本上都会走IPO的“正门”了。无论是哪种情况，传递出来的信号都是明确的，就是IPO加速继续，中概股回A也会成为IPO大军中的一员。

奇虎360属于大盘股，注册资本达20亿元，IPO发行多少新股是一个关键。如果按照现在的通行做法，总股本4亿股以上的公司新股发行数量最低为10%，那么奇虎360将发行新股2亿股。如果是这样，投资者并不会感觉奇虎360是一只大盘股，相反可能觉得流通盘适中正好炒，仍可能掀起恶炒之风。因此，应该扩大其IPO时的新股发行数量，至少达到其总股本的25%，允许其超募资金，并限定其在上市后一定年限内不得再融资。这样能够减小奇虎360上市后的炒作之风，让二级市场对其理性定价。

借壳上市政策进一步收紧

奇虎360IPO传递的另一个重要信号是借壳上市政策进一步收紧，鼓励拟上市公司走IPO通道，严格限制借壳上市。这显然是与IPO加速相配套的，因为IPO排队时间缩短了，拟上市公司才会心甘情愿去排队。这里对拟上市公司的潜台词是这样的：放着IPO的阳光大道你不走，偏要去走风险更大更艰难的借壳上市之路，你这是要闹哪样？借壳上市最大的风险就是内幕信息泄露和股价异常波动，从筹划开始，就面临内幕信息知情人泄露信息进行内幕交易的风险，由于利益巨大，抵挡这种巨大利益的诱惑需要很大的定力，一般人很难做到。

按照证监会所定的规矩，“异动即调查、涉嫌即暂停、违规即终止”，借壳上市如存在内幕交易等违规行为，借壳上市就应该终止。但实际上很难做到，因为借壳上市一旦公布成为公开信息后，即成为投资者的重要投资依据，如果因为有人进行内幕交易而废了借壳上市的好事，那让已经依据公开信息买入的广大中小投资者怎么办？终止借壳上市所造成的股价下跌损失就面临赔偿问题。所以在实际操作过程中，存在内幕交易等违规行为的借壳上市案例，在处罚违规当事人后，借壳上市往往继续推进并完成，真正终止的是一开始就被发现存在违规行为的。

二级市场之所以炒壳之风盛行，主要就是因为存在借壳上市。过去监管部门对借壳垃圾股上市乐观其成，以为这是退市难的替代解决方案。面对大量连续亏损濒临退市的空壳公司，如果让其退市，中小投资者将面临巨大损失，影响社会稳定，而借壳上市则既可以避免退市造成投资者损失，又可以出清垃圾股，因此A股市场不断上演乌鸡变凤凰的戏码。但是这么做的负面作用也是非常大的，一些垃圾股的股价居高不下，甚至比绩优股的股价还高，形成劣币驱逐良币的恶劣效应。

有人以为多上市新股可以抑制炒壳，这是找错了药方，因为炒壳之所以能够获得暴利，就在于利用了人们的预期差。当大多数人都以为这只垃圾股完蛋了，一抛了之后，游资就趁机开始炒作，等到借壳上市方案一公布，低抛的人才知道上当了。长此以往，垃圾股就跌不下去了。所以，一劳永逸的解决办法就是禁止借壳上市，否则很难杜绝炒壳之风。