电梯从来都是受益下游超预期的房地产销售,我们认为电梯板块有安全边际(整体估值不到20倍),且会年内迎来订单反弹,强烈推荐。

支撑评级的要点

稳定现金流和低估值提供安全边际 我们看电梯板块的整体估值不超过20倍,其中康力电梯市盈率估值为20-25倍、上海机电15倍、广日股份15倍、江南嘉捷估计25倍左右。

目前与机械行业工程机械、铁路设备、油气装备等板块的高估值相比,电梯板块最低。稳定充裕的现金流。相比较其他机械设备板块,电梯行业一直享有充裕的现金流。

电梯行业有望受益房地产超预期销售数据。

我们预计电梯行业销售超过1/2来自房地产行业的需求,剩余大部分来自基础设施建设为主的公共设施的电梯需求,电梯市场与房地产投资和基建投资密切相关。从2017年1-2月份超预期的房地产和基建数据来看,尤其是1-2月份销售面积、竣工面积、新开工面积分别同比增长25.1%、15.8%、10.4%,好于市场预期,电梯行业的复苏值得期待,有望改变2016年主要电梯厂家销售并不乐观的局面。

战略合作和国产化机遇大,看好电梯龙头

国产品牌通过多年积累,已在国内具有较好的品牌形象和竞争力,且康力电梯、上海机电等厂家与地产开发商达成战略合作,在三四线城市的房地产建设中有望占有更多市场份额。

房地产销售数据不可持续。

重点推荐关注

上海机电:低估值的电梯龙头,具备国企改革和智能制造等投资主题。

康力电梯:优秀的国内电梯龙头,专注电梯主业,具备股价上涨诉求。

广日股份:参股优质电梯企业,布局轨交、LED等多元发展。