动力煤价持续上涨,原油小幅回升。动力煤方面,上周秦皇岛港Q5500上涨3.5%,动力煤1705上涨1.0%,动力煤1705上涨6.4%。焦煤方面,现货山西主焦煤产地价及港口价不变,焦煤1705上涨0.2%。秦皇岛港煤炭库存增加35万吨;电厂日耗减少2.81%,存煤可用天数15.61天。原油价格小幅反弹,WTI原油上涨0.5%,布伦特原油上涨0.7%。北美石油钻井数上周增加14座,创近18个月新高。美国原油库存减少24万桶。

关注景气度反转行业龙头公司超预期分红。本周,港股公司逐步进入年报披露期,率先披露年报的上海石化338及中国神华1088分红均超预期。我们认为,随着国内经济逐步筑底企稳,过去几年较不景气的能源板块开始逐步进入复苏期,包括煤炭、天然气、石油化工在内的领域都将收益于此。各个板块的龙头和优质企业通常盈利状况稳健、现金流充足,都具备的大规模分红的条件。此外,得益于其大量的现金储备,其资产价值通常被低估,P/B普遍不足1倍。我们认为随着行业基本面持续向好,盈利持续增长,投资者对于板块的认可度不断提升,公司估值水平将得到修复。建议重点关注中石化386、首钢资源639。

上海石化发布2016年报。2016年,公司实现营业收入779亿元,同比减少3.6%;实现归属母公司股东净利润59.6亿元,同比增长83.5%,EPS0.55元;加权平均资本收益率26.4%,增加8.6个百分点;经营性现金流72.1亿元,同比增长40.2%;每股经营性现金流0.67元。4Q16单季度公司实现归母净利润18.3亿元。公司每股分红0.25元人民币。

中国神华发布2016年报。2016年,公司实现营业收入人民币1831亿元,同比增加3.4%;实现归属母公司股东净利润人民币249亿元,同比增长41.1%,EPS人民币1.252元;经营性现金流人民币818.8亿元,同比增长47.8%;剔除神华财务公司后经营性现金流人民币925.6亿元,同比增长99.7%。公司2016年派息0.46元,并派出特别股息2.51元,合计2.97元,股息率高达20%。