2017年以来,家电板块上涨12.02%,本周家电板块大涨3.88%,美的、格力、老板等行业龙头企业领涨。贷款数据中房贷数据持续高企,削弱此前房地产调控对房地产后端产业链的负面影响,消费板块整体修复性上涨,我们认为从家电行业本身来说,房地产的影响将减弱,二线细分行业龙头将进入估值修复及补涨周期。

家电板块在17年延续上涨以来,板块市盈率依然在A股全行业中处于低位,而部分家电个股,由于业绩增速放大,相应估值并没有显著提升。

年初到现在,家电一线龙头品种涨幅较大,预期收益率基本已经完成,建议关注行业年报及一季报预期差品种,以及二线细分行业龙头:华意压缩、万和电气、天银机电等。

目前时点,我们依然重点推荐冰箱产业链,变频压缩机渗透率仍处于较低水平,未来行业内生增长空间较大(产品升级迭代、下游消费升级传到至上游),生产线高端产能逐步释放,凭借市场占比优势,龙头企业未来盈利提升可期。冰箱产业链推荐标的:华意压缩(压缩机龙头,受益于能耗标准提升,公司变频压缩机增速将大幅增长,消费升级带来产业机构提升,依靠大股东四川长虹的产业链渗透,加之目前账面19亿货币资金,公司第二主业有诉求)天银机电(军民融合龙头,家电业务收益能耗标准提升,启动器将持续高速增长,技术整合恰逢改革推进,军品业绩步入高速兑现其,未来应用领域广泛,获取订单能力强)黑电推荐标的:海信电器(公司高端产品占比高,电视均价提升中优势明显,硬件盈利有望大幅改善;公司拥有最大规模互联网电视用户,未来行业格局或基于用户规模优势改变,运营收入短期有望提供业绩增量,长期有望增强发展动力)。

空调产业链推荐标的:格力电器(未来盈利超预期可能性大,预计17年净利润或接近190亿,对应目前市值仅8倍!历史的中低位,高分红高股息,深港通的资金蠢蠢欲动的!而且是2017年新进资金的标配!)美的集团(收购库卡后,盈利能力将在中国逐步体现,依托美的强大的产业链发展,以及品牌影响力将产业横向延伸,虽然估值中枢不断提升,但是长期价值并未在股价中充分体现!)三花智控(下游空调企业整体出货理想,全年业绩预计偏上限,公司高毛利产品结构优化,未来盈利能力进一步提升,集团新能源汽车零部件业务注入预期增强)除了空调我们还要配什么?老板电器(房地产的影响对厨电行业的估值有所压制,但行业的成长空间和集中度利好龙头,定价权确立也是保证成本端波动对公司影响较弱,长期成长性依旧确定)中长期我们需要关注的好公司:飞科电器(小家电国内龙头,公司发展稳健财务报表健康。产品均价偏低,提价逻辑成立。业内高端品牌已现颓势,未来本土品牌将成为主导,期待未来品类扩张以及海外渠道的渗透)。