年初遇冷,后续回暖在望。

受新能源汽车补贴政策和推荐目录的影响,整个新能源汽车1月份市场遇冷,产销量双双下滑超过60%,乘用车销量也下跌60%,只有5423辆。2月份乘用车市场强势反弹,环比和同比数据都大幅增长。根据我们的年度策略报告,预计今年新能源汽车增速换挡,乘用车有望挑大梁。汽车工业协会预测今年新能源汽车销量为80万辆,目前2月新能源乘用车销量回暖明显,加上今年第二批新能源汽车推荐目录发布,整个新能源汽车市场有望在乘用车的带领下走出低谷。

主流车企的电池供应商率先受益。

根据乘联会秘书长崔东树分析,2月新能源乘用车销量贡献较大的车企主要集中在北汽、众泰、吉利、比亚迪、上汽等主流车企。这也与今年第一批新能源汽车推荐目录推荐车型相吻合。今年第一批目录中乘用车数量为历次目录中数量最多,其中北汽、比亚迪、吉利、众泰就占据了半壁江山。从1月的锂动力电池出货量来看,乘用车动力电池出货量占比超过70%,而且相应的供应商如孚能科技、比亚迪、比克动力出货占比也大幅提升。第二批推荐目录中客车车型的反弹有望为提供客车动力电池的企业带来业绩回升。相比之下CATL、中信国安盟固利、北京国能、国轩高科等由于是此次推荐目录中车型的主要供应商而有望获益。

三元电池市场进一步拓展。

随着各地方补贴政策和备案目录的落地,新能源汽车市场需求有望进一步释放,动力电池市场将触底反弹。年初新能源客车已对三元电池解禁,第二批目录中也有三款客车车型采用三元电池,根据补贴和规划对动力电池能量密度要求的提高,三元电池有望在成为乘用车、专用车主要配置后,进一步占领客车市场。

投资建议。

2月新能源乘用车销量大幅提升,新能源汽车市场在1月遇冷后有望回暖,今年第二批新能源汽车推荐目录的下发也为动力电池再添动力,而我们维持新能源乘用车和三元电池仍将是行业突破点的看法,继续关注主流车企动力电池供应商。我们推荐动力电池龙头供应商,且与北汽、上汽等主流车企有合作的国轩高科。