上周，美国证监会(SEC)拒绝了成立比特币交易所买卖基金(ETF)的申请，此举使得投资者透过ETF扩大比特币交易的希望落空。这一决定显示，即使在资本市场最为发达的美国，监管机构对比特币交易存在的漏洞也充满疑虑，资产公司寄希望通过ETF从虚拟货币的蓬勃发展中分一杯羹的打算，短期内恐怕难以实现。

SEC在上周五发布的正式声明中表示，“对比特币交易中潜在的欺诈和操纵行为仍有担心”，由于比特币交易的主要市场并未受到管控，交易所参与交易，并不能就其中可能存在的欺诈和操纵进行有效的沟通协调和处置。

不过，监管机构仍不完全否定比特币市场未来的成长空间。“比特币仍在发展的早期阶段，假以时日，经过监管的、具有一定市场规模的比特币市场可能会发展起来。”

接近监管层的业内人士指出，监管层仍比较担心相关基金是否能有效运作，以及比特币的定价和有效成交是否切实可行。

此消息对比特币的投资者无异于当头一棒。这只由温克莱沃斯兄弟提交的产品被数字货币圈寄予厚望，一旦获批上市，不论是在机构投资者的大额配置还是激起散户便捷的购买方面，都会大大提升比特币的影响力，其作为另类资产的地位和价值也会受到肯定。温克莱沃斯兄弟因与脸书创始人马克·扎克伯格的争斗而闻名，在与脸书达成协议获得补偿后，一直从事虚拟货币的投资和发展。

受到此次利空影响，比特币价格从乐观预期的暴涨掉头向下，创下近期新低。3月10日美股开盘前，比特币价格突然飙升10%，并一度在全球首个ETF获批的期待下，创下了1325美元的新高。而当天下午，比特币价格经历反转，跌至980美元，当日震荡幅度达到了35%，并创下一个月新低。

为了该产品上市，温克莱沃斯兄弟已奔走三年。但SEC的担心不无道理。比特币价格波动异常激烈，曾遭遇数次“瞬时暴跌”以及价格崩盘。此外，由于缺乏主流交易所，一些比特币的网络交易平台还屡次爆出盗窃和黑客攻击事件。

即使从投资角度来看，温克莱沃斯兄弟提交的产品也存在局限性。该ETF所跟踪的比特币指数综合了多个在线交易平台的交易价格，且ETF的交易价格由每个交易日下午4点的瞬时价格决定。但由于比特币在线交易的特征，24×7的交易方式决定了ETF产品与比特币的折溢价会有较大偏差。该指数年内上涨了23%，但比特币价格上涨了30%。

尽管温克莱沃斯兄弟认为设立指数可以平滑波动降低风险，但指数近5年的表现都落后于比特币本身。不过，无论是指数还是比特币本身，若不考虑短时波动，仍是近年来一个值得投资的产品。如比特币自2012年来年化回报达到了惊人的190%，远远超过了许多同期的股指。

奥斯顿律师事务所另类投资顾问布雷克·埃斯蒂斯认为，监管机构显然认为比特币市场目前还没有必要的结构性管控和保护措施，不适合以面向大众的ETF的形式出现。从SEC的表述来看，这种新兴资产还不适合目前美国的大众投资。尽管目前仍有另两只比特币ETF尚待监管机构批准，但按照目前美国证监会的表述，通过批准的可能性不大。