PPP项目落地持续加速，2017年签约额预计仍将大幅增长。截止2016年底财政部PPP项目入库总额达13.5万亿，处于执行阶段的项目投资额达2.2万亿（其中2015年/2016年签约0.4/1.8万亿）。我们预计2017年PPP项目签约有望达到3万亿元，较2016年增长67%。执行阶段项目占比逐步升高，从2016年年初的5.06%上升至16.42%，2017年将成为订单转化大年。

资产证券化与交易平台组合拳打造PPP金融生态圈。政府工作报告提出深化PPP，完善相关价格、税费等优惠政策，决不能随意改变约定，决不能“新官不理旧账”。PPP资产证券化将对行业产生深远影响，首批试点项目2月17日申报结束，3月8日首单已获上交所受理，进度超预期；财政部PPP中心先后与天津金融资产交易所和上海联合产权交易所合作成立PPP资产交易平台。政策组合拳打造PPP金融生态圈，将显着激活资金参与PPP项目热情。

PPP龙头公司（尤其是园林公司）2016年业绩普遍大幅增长。截止3月份，共有10家园林公司公布2016年业绩快报，均呈现同比上涨趋势；行业业绩增速均值为92%，中位数为75%。此外，龙元建设2016年业绩预增60%。PPP龙头公司2016年普遍实现高增长，基本达到前期市场预期，部分公司明显超预期。

PPP龙头公司2017年有望继续实现高增长。1）当前PPP龙头公司普遍订单饱满，园林公司当年订单收入比均值为4.65倍，中位数为4.41倍（含框架协议）；龙元建设2016年新签PPP订单超过220亿元，同比增长195%。充足的订单为2017年业绩高增长奠定基础。2）PPP项目操作专业规范的公司（项目入库率高）项目回款有保障，现金流较以往动态改善，将促今年订单继续向收入大幅转化。3）去年PPP项目从5、6月份才陆续开工，今年全年施工，较去年将有明显增量。

投资建议：PPP龙头成长性与估值极具吸引力，重点推荐。去年四季度以来PPP龙头已调整近5个月时间，在去年业绩高增长后估值已明显消化。目前PPP龙头公司今年普遍有50-70%盈利增长预期，而2017年平均市盈率则在20倍一线，估值极具吸引力。随着市场对PPP龙头公司今年增长能力再认识，PPP板块将迎来机会，当前建议积极配置。重点推荐龙元建设、东方园林、铁汉生态、棕榈股份、蒙草生态、文科园林、苏交科、中设集团等。