【一周基本面概览】

本周163家钢厂高炉开工率环比增长0.83%;钢材社会总库存环比下降2.54%至1603万吨,其中长材下降4.53%,板材增长1.64%;钢价综合指数环比上涨1.93%,其中长材上涨3.30%,板材上涨0.33%;铁矿石普氏指数环比上涨0.94%,上海二级冶金焦价格持平;163家钢厂盈利面环比提升1.23个百分点。

从价差说起,统一与分化

本周钢材现货价格维持上涨态势,钢价综合指数环比上涨1.93%,创2013年3月8日以来新高。但各项价格表现并不是高度统一,而是出现不同程度的分化。首先,上海螺纹钢价格周涨幅3.89%,螺纹期货主力合约周涨幅仅为1.94%,期现价差变为-174元/吨,与年初以来-69元/吨均值水平相比,贴水幅度显著加深;热轧则是另一番表现,目前期现价差为-174元/吨,与年初以来-210元/吨均值水平相比,近期期货贴水幅度得到一定程度修复。其次,就品种间价差而言,无论现货还是期货,长强板弱格局继续维持:现货端,长材指数涨幅4.53%,板材指数涨幅只有1.64%;期货端,螺纹期货价格正逼近热轧期货,热螺期货价差现已缩小至7元/吨,与年初447元/吨的价差水平相去甚远。

前高后低走势成市场一致预期

观察单品种期现价差以及品种间价差,至少可以传达出几点直接信息:1)螺纹1705的主力合约贴水幅度处于加深态势中,即市场目前对于3、4月份旺季过后的价格有较为一致的回调预期,再看螺纹远近月合约现价,1703、1704、1705……1710各合约价格呈严格逐月递降格局,在印证5月回调预期同时也强化了年内钢价前高后低的市场预期;2)热轧期货贴水幅度得到修复与热螺期货价差缩小,两个现象看似矛盾,其实有其合理之处,螺纹期货虽弱于自身现货表现,但仍强于热轧期货,由此热螺期货价差缩小,而热轧期货贴水幅度得到修复,则是对热轧自身未来弱势行情预期的修正,只不过还未修正到螺纹那么强势的预期。总结下来,一是螺纹为首的钢价前高后低预期进一步强化,二是热轧走势预期有所修复但仍不及螺纹行情预期高度。

所有价差,都是基本面的映射

所有价差信息的传达,都是供需基本面的映射。第一,有关于钢价前高后低走