两会，关注电信改革和投资边际改善。今年两会可能继续强调以下重点改革领域：深化混合所有制改革；网络提速降费迈出更大步伐；深入实施中国制造2025；电信运营商加大最后一公里的投资。重点关注：改革推进方面，中国联通、号百控股电信国企改革，国睿科技、杰赛科技、南京熊猫、航天发展等军工信息化院所改革；投资边际改善方面，从经济下行角度，适度加大信息基础建设投入可能成为提高信息化、保增长的有效手段，因此未来行业资本支出还存在边际改善的可能。从运营商角度，主要增长来自有线投入，重点推荐烽火通信、亨通光电、光迅科技；工业制造2025、物联网方面重点关注东土科技、航天发展。

今年我国军费增长7%略超GDP，关注军工信息化核心标的。我们判断军费略高于GDP增长将成为常态，同时我们预计结构上会有利于信息化方向，维持我们年初对于军工信息化核心品种是超配之选的判断，重点关注军工信息化核心标的：金信诺、旋极信息、东土科技、杰赛科技、国睿科技、南京熊猫。

巴展回顾：5G标准提前，物联网应用成为持续热点。5G技术和上游的基础设施建设支持将会引起物联网产业爆发，迎来新的投资机会；下游终端应用创新，会从端方促进物联网产业的升级。此次物联网商用进展推进相比之前更广泛化、实际化：网络设备主要由通信主设备商承接，有望带来业绩弹性的领域包括物联网模组、物联网平台（CMP+DMP）以及中长期受益的行业应用（工业物联网、车联网、智能表计等）。重点推荐：烽火通信、宜通世纪、光迅科技、中兴通讯、金信诺、邦讯技术、梅泰诺；建议关注：天孚通信、通宇通信、京信通信（港股）、摩比发展（港股）、新易盛。