报告要点

行情回顾

上周,纺织服装行业板块上涨2.21%,同期沪深300指数上涨1.46%,纺织服装板块跑赢大盘0.75个百分点。

数据追踪

宏观数据:1月纺织纱线、织物及制品出口金额为958,434.20万美元,同增1.42%;同期,服装及衣物附件出口金额为1,432,011.20万美元,同降2.46%。

价格指数:叠石桥家纺内销价格指数1月13日为93.01,较上周价格下跌0.03; 柯桥纺织价格指数1月23日为104.93,较上周下跌0.36;盛泽丝绸价格指数2月10日为102.40,较1月20日下跌0.07;海宁皮革价格指数1月27日为99.53,较上周价格上涨0.90。

截至2月10日,国内328级现货收报15,999元/吨,较2月3日上涨0.38%。

主要新闻&公告摘要

1) 2月5日分散黑ECT 300%主流出厂价上涨13%;2) 一号文件关注棉花产业; 3) 中国1月进出口总额比去年同期增长19.6%;4) USDA 2月份月报:美棉出口调增 全球库存下降;5) 汇洁股份发布2016年度业绩快报等。

行业观点

近期国内棉价出现小幅上涨,后续能否持续有待抛储细则公布。长期来看产能转移分流国内纺企订单,现阶段由于新兴国家产业链布局不完善、我国纺织品往往借道越南等间接出口美日欧,考虑到2015年汇改以来人民币相对贬值幅度更深,中国纺织品竞争力凸显,中短期内产业转移影响有限;政府加大环保监管力度,环保支出增加带动营运成本上升、具备优质环保产能的龙头企业订单吸纳能力逆势提升。行业在历经调整之后缓慢复苏,2016年纺企业绩七成预盈, 内地升级消费表现强劲,但品牌企业受供应链拖累在扩张中易出现规模不经济, 国内纺企在优化供应链同时,积极推进并购活动、跨越成长瓶颈,重点关注有基本面支撑且有并购预期,估值便宜有安全边际的标的。我们的投资逻辑:(1) 跨境电商受益于政策期许与市场驱动维持高速增长;(2)人民币贬值利好出口型企业,关注出口占比大、美元负债低、溢价能力强且具备海外产能布局的个股;(3)环保督察趋严、倒逼落后产能出清,印染龙头订单吸纳能力增强;(4) 品牌企业为跨越瓶颈积极推进外延并购。重点推荐:罗莱生活(主业稳定增长、并购催化)、行业龙头(跨境通)、环保督察趋严落后产能出清(航民股份)、原材料价格波动影响(新野纺织、华孚色纺)、IP 相关(美盛文化、多喜爱)。