本周板块表现:

上周上证指数跌幅0.60%,深证成指跌幅0.47%,电新行业下跌0.26%,跑赢大盘。

本周行业观点:

三部委发文推行绿色证书,新能源消纳与企业现金流有望改善。2017年2月3日,发改委、财政部、能源局发布试行可再生能源绿色电力证书核发及自愿认购交易制度的通知,建立可再生能源绿色电力证书自愿认购体系,并将根据市场认购情况,自2018年起适时启动可再生能源电力配额考核和绿色电力证书强制约束交易。绿色电力证书自2017年7月1日起正式开展认购工作,认购价格按照不高于证书对应电量的可再生能源电价附加资金补贴金额由买卖双方自行协商或者通过竞价确定认购价格。风电、光伏发电企业出售可再生能源绿色电力证书后,相应的电量不再享受国家可再生能源电价附加资金的补贴。我们认为绿证出台有利于缓解企业现金流与补贴带来的国家财政压力,同时自带优胜劣汰机制。绿证在新能源企业层面主要解决现金流问题,通过绿证交易,具有成本优势的企业将发电量指标以不高于国家补贴的价格销售出去,能够实现现金流的快速回收;而补贴层面则是通过配额制度缓解财政压力,一举两得。我们认为短期在考核制度不明确的情况下认购量不会太大,但部分重视可再生能源应用的企业有动力提前购买绿证,新能源运营商现金流有望因此改善,有助于投资热情。我们认为行业优胜劣汰继续加速,未来市场格局逐渐清晰,继续推荐行业龙头,光伏推荐隆基股份(单晶市占率提升空间仍然广阔)、阳光电源(逆变器规模效应突出);风电推荐金风科技(招标量遥遥领先,静待抢装行情启动)、泰胜风能、天顺风能、湘电股份。

国网2017年第一批集招落地,利好有竞争力的电力设备企业。2017年2月3日,国家电网公司输变电项目2017年第一次变电设备(含电缆)招标采购—220~750kV变压器及35~110kV变压器中标候选人公示完成,其中有关变压器项目(35~110kV变压器、220~750kV变压器)共计招标616台,其中220~750kV变压器200台,35~110kV变压器416台,同比分别增长135.3%和5.6%。高电压等级领域市场格局变化不大,获得订单数前五名企业占份额52%,山东电力设备有限公司、特变电工股份有限公司新疆压器厂、特变电工沈阳变压器集团有限公司等蝉联前五;低电压等级领域总体市场规模稳定,但竞争加剧,中标企业由22家增加至26家,获得订单数排名前五的企业占份额达40%。国网2017年工作会议强调重点进行特高压与配电网建设,下游需求有保障,利好有竞争力的电力设备企业。我们推荐有竞争力且受益一带一路的许继电气、平高电气、置信电气、特变电工、中国西电。