东百集团(600693)

归母净利润大幅增长，地产业务实现大量营收：

1月23日晚，公司发布《2016年年度业绩预增公告》称：预计2016年年度实现归属于上市公司股东的净利润同比增长90%到140%，即9381万元至11850万元，折合成EPS为0.10至0.13元。业绩大幅超出市场预期。主要原因为2016年公司房地产业务“兰州国际商贸中心项目”及“福安东百广场项目”部分商品房实现营业收入，致使归属于上市公司股东的净利润大幅增长。

零售业务业绩继续平淡，地产业务成为提升业绩的主因

2016年，公司在福州东街口的主力门店的经营仍然受地铁施工影响，预计业绩难以改善。公司在甘肃兰州和福建福安的地产项目提前结算，显着提升了公司2016年的业绩。

多项业务释放利润，2017年公司业绩有望显着提升

公司2017年的业绩有望显着提升，原因包括：1）零售业务方面，公司继续推进从传统百货向购物中心业态的转型，公司在福州东街口的主力门店的经营受地铁施工影响将消除，预计业绩将有较大改善。2）公司在甘肃兰州和福建福安的商业地产项目将在2016-2018年逐步结算。3）公司2016年进入物流地产行业，业务团队经验丰富，项目拓展迅速，物流地产业务有望在2017年成为公司新的利润增长点。

调升盈利预测和目标价，维持买入评级

我们调整对公司2016-2018年的全面摊薄后的EPS为0.12/0.20/0.30元（之前为0.01/0.03/0.05元），调升6个月目标价至13.0元，维持买入评级。