随着经济的快速发展，我国的工业化、城市化进程加快，大气污染成为难以避免的严重问题。中信建投认为，节能改造将再度为环保公司创造机遇。

政策推动大气治理

目前国家力求通过多项手段推进大气污染治理。比如，排放标准趋严、覆盖行业增多。从2013年国务院发布《大气污染防治行动计划》(简称“大气十条”)，提出了明确的空气质量目标开始，各部门陆续出台相关法规政策，全面支持大气污染防治工作。在对大气污染物各项排放指标进一步收紧的同时，分别对钢铁、水泥、化工等非电行业出台专项标准。

此外，违法成本显著提高。环保违法的处罚力度进一步加大，最高可入刑法，环保督查更加深入频繁，力度不断加大。2016年第四季度以来，环保督查力度进一步加大。从10月21日起，国家环保部组织第二批中央环境保护督查组共10个，对天津、河北、山西等20个省市区落实环境执法监管重点工作情况进行督查，督查尚未结束，目前只公布了部分督查结果。

同时，电价补贴丰厚，鼓励企业改造积极性。政府对于实施超低排放的电厂给予大力度的电价补贴，最高可以达3.7分/千瓦时，可覆盖大部分超低排放成本，给予发电企业极大的改造动力。

两大领域构筑增量市场

在绝大多数燃煤电厂已经完成了常规脱硫脱硝除尘改造的大背景下，未来大气污染治理行业的增量市场将主要来自燃煤电厂超低排放改造和非电行业烟气治理两个领域。

首先，燃煤电厂超低改造存巨大市场空间。在火电燃煤电厂领域，仍有6.26亿千瓦存量机组需进行超低排放改造，约1.2亿千瓦机组需新建环保设施，市场空间可达约830亿元。其次，非电行业市场潜力巨大。非电行业烟气治理起步较晚，是整个大气治理行业的短板，未来发展空间巨大。钢铁、水泥、非电工业燃煤锅炉三个领域未来的烟气治理市场空间分别将达到506亿、59亿、684亿。

投资建议>>>

政策对非电行业企业污染物排放的关注度日益上升，改造项目将创造广阔市场。投资标的上，看好具有自主研发能力的清新环境，以及环境监测领域龙头盈峰环境、聚光科技。 （中信建投）