华兰生物：稳健成长的血液制品行业龙头

来源：东方证券

政策红利带来发展转机，业绩稳定增长。2011年贵州省曾发生单采血浆站关停事件(公司在贵州浆站由6个减至1个)，对公司采浆量造成了很大影响。但是，随着近年来国家血液制品浆站审批加速和血液制品政府最高零售价限价的解除，公司迎来发展良机。12-16年，公司共获批设立8个单采浆站(分站)，大大增强了采浆能力；15年5月，血液制品取消政府定价，需求旺盛导致价格出现上涨。受益于产量和价格的双重提升，公司业绩表现良好，16年前三季度，公司营收和净利润同比增速分别达到27%和33%。

公司是血制品龙头企业，竞争优势明显。公司的竞争力主要体现在：1)公司可生产11种血液制品，在国内企业中居于首位，血浆利用率高；2)单采血浆浆站数量多。公司有23个浆站(仅次于上海莱士)，保证了生产原料的供应；3)重点品种市占率高。公司人血白蛋白和静注免疫球蛋白市场规模在国内企业中都居于前列，凝血因子Ⅷ和凝血酶原复合物都是批签发量最大的企业。

“血液制品+疫苗+单抗”战略布局已具雏形，值得期待。受行业整体动荡影动响，公司疫苗业务近年表现不佳。但认为随着出口业务的实现和新产品态上市，疫苗板块可能会逐步实现盈利。公司于13年开始布局单抗研发，目跟前已有曲妥珠单抗、贝伐单抗和利妥昔单抗获得临床批件。认为，公司三驾马车的战略布局已经初步实现，在血液制品业务表现良好的基础上，疫苗和单抗业务可能会带来新的增长亮点。

华峰超纤（300180　公告, 行情, 点评, 财报, 圈子）：双重爆点，去“二清”+微信“小程序”

来源：招商证券

华峰超纤拟收购威富通，构筑超纤+移动支付SaaS服务双轮驱动，银行模式将成为威富通支付分润业务主要形态。监管层清理二清机构叠加微信“小程序”上线，双重引爆威富通高成长性。首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级，目标价34.00元收购威富通，构筑超纤+移动支付SaaS服务双轮驱动：华峰超纤拟通过增发并募集配套资金收购威富通，以实现支付运营+超细纤维双主业布局。威富通作为国内领先的移动支付软件技术及增值业务提供商，以其自主开发的云平台系统结合SaaS商业模式，向银行、财付通为代表的第三方支付公司、商户等移动支付行业参与方提供技术加营销的一站式解决方案。利用自身拓展团队和合作渠道向银行、第三方支付公司导入商户资源，并负责商户的移动支付接入、交易系统开发维护和后续营销等增值服务。认为威富通的核心能力在于解决了清分的合法性，同时又融合且平滑了以财付通等为代表的第三方支付生态与银行体系这两大阵营间纯粹的竞争关系，从而实现互惠共生。

银行模式将成为威富通支付分润的主要形态：威富通的移动支付分润业务分为银行模式和受理机构模式，银行模式是威富通目前的主要业务模式，通过为银行及其商户提供技术服务，向银行收取技术服务费。受理机构模式是威富通发展初期的主要模式，只负责交易闭环中的数据处理而并不触碰资金清分这一敏感环节。银行模式下，可通过银行的海量商户资源迅速增加移动支付交易流水，并借助银行强大的支付清算能力缩短技术服务费账期以改善威富通现金流质量，目前从五大行到城商行、农信的各级签约银行已超过60家。

去“二清”+微信“小程序”，双重引爆威富通高成长性：1)借助央行清理二清机构之风，部分无支付资质的企业将其二清业务商户由威富通推荐给威富通的签约银行进行支付清分，此外，威富通也将原有的二清业务商户引入到签约银行清算体系进行支付清分。外加银行自拓客户和签约银行数量的迅速扩张，银行模式分润业务有望迎来爆发式增长。2)2017年1月9日微信小程序正式上线，市场规模超千亿，二维码在作为移动支付的基础交互渠道之上又叠加了全新的使命，超级综合入口效应被进一步强化，大大有利于移动支付的快速普及，威富通移动支付分润业务高速成长的逻辑被进一步强化。

中金环境（300145　公告, 行情, 点评, 财报, 圈子）：PPP项目再下一城，公司环评业务引流效应凸显

来源：平安证券

2017年1月10日，公司预中标清河县清水河区域生态综合治理工程PPP项目，预中标金额10.33亿元。

平安观点：PPP订单不断，公司环评业务引流效应凸显。公司本次预中标项目总设计面积197.30公顷，水面面积44.34公顷，预中标金额达10.33亿元。此外，2016年12月26日，公司与桃源县人民政府就沅水桃源段上游及小流域治理项目达成合作意向，签署PPP项目协议，预计总投资约10亿元。公司主要负责项目觃划、咨询、设计等前期工作。认为公司连续中标大型PPP项目，表明公司环评业务引流效应已经显现，未来公司环评引流效应叠加PPP项目经验优势将给公司带来更多PPP订单，公司业绩弹性将大幅增强。

污泥订单落地，金山环保走出江苏的坚实一步。2016年12月3日，公司子公司金山环保拟与肥东县环保局及住建局签署市政污泥及蓝藻处理项目特许经营协议，项目建设觃模230吨/日，特许经营期30年，总投资3.1亿元。预计项目最快将于2017年下半年建成幵投运，将为公司每年贡献近2000万收入，500-600万净利润。假设工程建设期确认收入，将为明年贡献上千万净利润。金山环保2017年承诺实现3亿元净利润，该项目将进一步确保公司完成业绩承诺。

三期员工持股计划接力二期，股权激励助力公司业绩高增长。公司第二期员工持股计划于2016年11月26日解禁，目前已全部卖出。公司第三期员工持股计划已于2016年12月13日购买完毕，买入数量占公司总股东的比例为2.52%，买入价格为24元，略低于当前股价，为公司当前股价提供一定安全边际。另外，公司股权激励已授予完毕，行权价格为27.84元，行权条件以2015年净利润为标准，2016-2018年净利润分别不低于4.56、6.04、7.25亿元，认为股权激励的实施将充分调动员工工作的积极性，为公司业绩持续增长提供保障。

亿利达（002686　公告, 行情, 点评, 财报, 圈子）：拟收购铁城信息获核准批复，风机龙头新年新启程

来源：东方证券

获取批文顺利，收购进程有望加快：2016年11月8日，公司发行股份购买资产并募集配套资金事项获中国证监会无条件通过，历时两月后获正式核准批复，非公开发行事宜推进顺利。本次交易标的铁城信息100%股权的作价为6.25亿元，其中公司以新发行股份支付2.175亿元，发行价格为13.70元/股、以现金支付4.075亿元；同时上市公司拟非公开发行股份募集配套资金不超过2.175亿元，股票发行价格不低于定11.52元/股。

传统风机业务稳定增长，盈利能力得到提升：公司风机业务增长稳健，前三季度实现营业收入7.02亿元，扣除非经常性损益的净利润为7977.8万元，增长10.03%。未来，公司传统风机业务将显著受益我国商业地产新开工建设回暖，轨道交通与冷链发展提速，实现稳健增长。公司预计全年实现净利润变动区间为10582-13467万元，变动幅度为10%-40%。

动l聚焦主业优化结构，转让北京航天盛凯股权：2016年12月13日，公司发态布转让北京航天盛凯科技有限公司20%股权公告，拟股权作价2050万元转跟让给杨华庚。公司旨在聚焦主业优化结构，推进战略规划的贯彻实施，未来踪将进一步推进风机制造与新材料领域发展。

爱建集团（600643　公告, 行情, 点评, 财报, 圈子）：信托主业一柱擎天，均瑶入主旧貌新颜

来源：招商证券

回顾过去，均瑶受让爱建集团股份后，公司开启高速发展模式；展望未来，定增完成后，均瑶获得公司实际控制权，信托主业作为最大利润来源，享受行业增速上拐的同时，将以更快速度前进，同时增强公司资本实力，金控版图持续扩张。

均瑶入主爱建，旧貌换新颜，飞跃发展逐步证实。均瑶15年9月份接棒上海国际集团，爱建集团增长迅猛，16上半年信托资产规模蹿升至1360亿，同比增长97.5%，涨幅惊人；实现净利润3.12亿，环比增长23%，规模叠加业绩的超高速增长态势展现股权结构变动后公司的新面貌。未来均瑶获得实际控制权，公司将进一步享受大股东的优质资源，加足马力发展信托主业，预计17年资产规模继续翻番，业绩大幅提升，逐步兑现公司的跨越式发展。

信托行业量增价涨，监管倾斜，尽享甜蜜2017。信托监管态度由过去长期打压转变为相对利好、通道业务洗牌推升量价齐升、房地产融资需求和基建项目持续上马等多重利好因素，预期17年行业信托规模28.6万亿，同比增48%，营业收入1230亿，同比增19%；利润总额850亿元，同比增18%。

信托主业，撸起袖子加油干。信托业务作为公司最大利润来源，在行业增速出现向上拐点的同时，将以更快速度前进。目前爱建信托资产规模便已展现惊人增速，16H1增速97.5%VS行业的9%；预计公司16年信托资产规模可达到1800亿，同比增长90%VS行业的18%；17年继续展望公司信托资产规模膨胀至3600亿，同比增速100%VS行业的48%，预期爱建信托实现营收19.14亿，其中手续费及佣金净收入15.66亿，净利润9.76亿。