投资要点

行业主要资讯:(1) 2016中国杭州·西溪影人会即将举行;(2) IDG资本成立合资公司引青训入华模式;(3) 课窝教育1000万元全资收购AEIS考试网;(4) 网络表演经营单位须有许可证,表演者要实名注册;(5) 澳大利亚影视业国际投资合作有潜力。

上市公司动态:(1) 长城影视拟18.95亿元收购两影视公司; (2) 三七互娱以债转股方式取得中汇影视23%股权;(3) 分众传媒拟2亿元参与设立投资基金;(4) 慈文传媒与爱奇艺签署网剧合作协议;(5) 光线传媒拟2.4亿卖光蓝弧文化股权。

一周市场回顾:年初以来传媒行业涨幅总体处于小区间波动状态,本周则随着中小创继续第四周出现明显回落。从细分行业来看,各子板块出现普跌情况,行业弱趋势格局依旧。其中,前期表现较好的营销服务与互联网传媒板块延续调整的态势,而上周相对抗跌的平面媒体与有线网络等也出现了补跌的情况。目前这一特征与近阶段来行业指数表现较为平淡,行业热度不高的情况相一致。从一周公司涨幅情况来看,表现最好的是近期活跃的国有媒企改革转型以及重组类个股,而前期累计涨幅较高以及估值相对较高的则出现调整的情况。一周公司涨跌幅剔除近期新股以及ST股后的前五名分别为华媒控股(000607)、印纪传媒(002143)、浙报传媒(600663)、中体产业(600158)、读者传媒(603999),而涨跌幅后五名的分别为明家联合(300242)、中文在线(300364)、新南洋(600661)、朗玛信息(300288)、腾信股份(300392)。

行业主要观点:消费升级一直是国家重点扶持的领域,文化消费乃至整个文教体娱休闲行业也已然是我国服务型消费中的亮点。岁末年初历来是行业的传统旺季,无论是电影市场还是其他休闲娱乐消费服务都有望迎来窗口期,今年行业数据的增速下滑不改国内娱乐休闲消费需求提升的大趋势。截止上周末,行业整体估值已从去年6月的高点出现明显调整,且伴随中小创估值下移已远低于不断变动的近3年周市盈率TTM整体估值53.31倍的平均水平,整体法估值为46.53倍,与全部A股的溢价率已不断下降至1.70倍以下,也远低于近三年平均2.64倍的周平均溢价率,估值水平趋于合理。我们认为在性价比逐渐重回的当下行业值得逢低关注,结合年底传统媒体国企的改革与转型动力较强,建议继续关注出版教育与影视行业以及三季度季报披露完毕后全年业绩增长预期良好且在内容、渠道、规模方面发展向好的公司。