投资建议:在保费端，由于今年险资投资收益率下滑严重，预计2017年保费增速会有较大回落；在投资端，由于股市的波动，今年险资的投资收益大幅下滑，预计2017年险资投资收益率有所提升，而受到优质资产荒的影响，险资未来可能会继续进行股票投资，但随着监管政策的趋严，投资行为会更加规范；在资本端，大型险企的偿付能力将维持充足状态。

目前，利率下行还未对险企造成太大影响，且保险公司和监管机构都已开始进行资产配置优化和产品结构调整，保费增速过热、寿险产品短期化、理财化的特征将得到进一步抑制。我们仍看好保险行业分发展，维持行业“强于大市”评级。我们建议关注三类公司:一是大型上市险企业，如新华保险、中国太保和中国人寿；二是旗下险企已盈利迈入高速成长期的公司，如天茂集团、华资实业等；三是保险业务可以与原有业务产生协同效应的，或者公司投资能力比较强的拟新设保险公司的上市标的，如腾邦国际等。