核心要点:

市场行情回顾:本周大盘小幅下跌,沪深300上涨0.22%,农林牧渔指数下跌1.30%,在申万28个子行业排名第11。子板块中,农业综合、畜禽养殖板块表现相对较好。个股层面,位于周上涨前列的公司有通威股份、温氏股份、康达尔;位于周下跌前列的公司有仙坛股份、益生股份、东凌粮油。

农产品价格跟踪:猪市:本周生猪价格17.01元/公斤,周上涨0.53%,头均盈利640.92元,周下跌3.17%;仔猪价格40.72元/公斤,周上涨2.57%。禽市:白羽肉鸡6.95元/公斤,周持平;青岛鸡苗2.90元/羽,周上涨9.43%;烟台鸡苗3.10元/羽,周上涨6.90%。玉米、大豆:玉米大连港价格1710元/吨,周下跌1.72%;大豆现货价3726.32元/吨,周上涨0.14%;大连大豆压榨加工利润52元/吨,周下跌67.50%。小麦、白糖:小麦现货均价2520.00元/吨,周上涨1.09%;柳州白糖现货价6755元/吨,周持平。海参、扇贝:海参均价130元/公斤,周持平;扇贝均价8元/公斤,周持平。

投资建议:

年末政策预期升温,主题性行情受到重视,关注种植业板块的投资机会。年末是农业政策的密集发布窗口期。在随后的两个月内,中央农村经济会议、中央一号文件将陆续发布,农业主题性板块的投资热情大概率会持续上升。我们认为今年的一号文件将继续聚焦种植业结构性调整、土地改革、种业升级等大方向,建议关注农业现代化、农垦改革等主题板块和种植业供给侧改革的相关指引。今年玉米由于取消临储,年内我国玉米价格下降,种植面积有所调减。在这种大环境下,种业和种植业今年全年的表现都十分平淡。目前玉米直补推进力度超过市场预期,玉米长期价格下跌的预期已在股价上有所反应,种植业板块处于周期底部,进入较好的布局时期。重点推荐标的包括:隆平高科、登海种业、北大荒。

主粮价格企稳,种业首推龙头隆平高科。短期以玉米、水稻为代表的主粮价格均有小幅上涨,利好上游种子的销售。隆平今年两个主打新品系隆两优、晶两优抗稻瘟、结实率高、口感好,推广情况超过预期。其中,主推品种隆两优华占、晶两优华占的销售预计都将超过300万公斤,带动其水稻部分明年实现20%+的营收增速。由于隆两优、晶两优系列的亲本均为隆平独有,我们两个品系的生命周期或将长于平均,为隆平水稻业务增速持续领跑奠定基础。看好龙头种企内生和外延的双重爆发。

欧洲禽流感疫情继续扩张,祖代引种持续受限,禽链向上趋势不改。欧洲禽流感继续蔓延,本周质检总局将暂停受理从荷兰北布拉班特省及奥地利进口禽类及相关产品的进境动物检疫许可申请,禽链祖代引种持续受到限制。近期由于益生引种部分曾祖代的影响,导致行业对明年的引种预期较为悲观,禽标的整体经历了较大调整。我们认为,由于曾祖代向下游传导需要时间,明年益生自繁祖代仅下半年有5-6万套,且欧洲禽流感导致祖代引种持续受限,禽链引种预期仍在60万套,禽链向上趋势不改。本周鸡苗价格大幅上涨,后期关注毛鸡价格企稳。