行业周观点

11月接近尾声,今年也接近收官,医疗服务一直表现较好,11月以来上涨了5.20%,同时也是今年以来表现最好的医药子行业,下跌-3.70%。而医疗器械是今年表现最差的子行业,跌幅高达-16.65%,我们认为布局2017年医药投资正当时,预计明年医药行业整体仍维持平稳态势,但结构性投资机会不会缺席。医药是政策扰动敏感的内需高依存性行业,2017年的医药投资策略也从政策受益的行业和公司中遴选,开始布局。我们继续看好医疗服务业,包括医院医疗服务、还有其他医疗服务,受益于“两票制”的医药商业和优质仿制药、儿童药企,另外享受医药超福利的中药饮片(中药配方颗粒)由于居民追求健康需求,以及不受医保控费影响,表现将优于其他中药公司。

本周推荐股票中珠医疗(600568.SH),收购深圳一体医疗,转型医疗大健康行业,以与医院合作共建“肿瘤放疗中心”的模式,布局肿瘤治疗产业一体化,近日股价创出历史新高,我们认为中珠医疗仍有较大上升空间,12个月目标价37元,买入评级。

一周市场回顾

医药生物指数表现落后,上周涨幅0.57%,排SW行业指数上周涨幅榜第15位。7个子行业4涨3跌,其中中药板块涨幅最大,周涨幅为1.46%,医疗服务涨幅居次,周涨幅为0.65%。上周医药生物行业个股涨跌幅榜中,表现最佳的为五只刚上市的新股,奇正藏药周跌幅-10.45%,为上周表现最差个股。

医药生物估值处于历史中值位置

医药生物(SW)全行业PE(TTM)45.4倍,PB(LF)4.75,估值处于十年长周期历史中值附件;与其他申万一级行业比较,位于28个申万一级行业中间位置;与沪深300PE估值比较,医药生物估值溢价率为238.9%,略高于十年历史中值(2006-2016年,中值200.7%),但从2012年起看,目前医药生物相对沪深300估值溢价率处于低位。

重要行业政策和新闻、公司公告

安徽医保将由保险公司管。6家商业保险机构通过招标获得经办资格。两办联合发布的《关于进一步推广深化医药卫生体制改革经验的若干意见》中指出,基本医保管办分离,允许具有资质的商业保险公司等社会第三方参与经办基本医保。

27省已将谈判药品纳入医保。截至11月18日,有20个省份将谈判药品纳入各类医保合规费用范围。我国实行药品分类采购政策,对治疗需求大,临床效果好的专利药和独家药实行国家药价谈判。药企新药独家药能借助谈判顺利迅速进入全国医保市场,以量补价,医保和患者能满足医疗需求,降低医药负担,是多赢政策,看好完成第一轮药价谈判的企业如贝达药业(埃克替尼)。

医保支付标准结束意见征求,出台在即。11月23日,悬而未决的医保支付标准制定正式结束意见征求,进入文件出台的冲刺阶段。根据征求意见稿内容,医保支付的核心内容聚焦在6大领域:支付标准的范围、支付标准的拟定、标准如何调整、标准如何应用、标准如何评估、地方如何进行落实等。