投资建议:

1、本周维持对银行股的观点维持,看好,认为:行业基本面出现积极改观,同时政策利好也将出现,可积极加大银行配置比例,银行股有绝对收益和相对收益。原因是:(1)基本面:3季报显示:行业出现了积极改善,3季报单季NIM企稳回升,不良增长继续放缓。(2)银监会3季度监管数据显示:3季度大型银行的不良率环比在下降;行业不良生成率在持续下降;盈利能力出现企稳迹象;抗风险能力保持稳定。(3)政策面:积极回暖,风险缓释政策将加快落地,在风险缓释力度大于风险暴露情况下,控制风险提高估值。

2、银行股投资逻辑:(1)3季度,行业基本面出现积极改观。3季度单季NIM企稳回升,不良增长继续放缓。(2)风险缓释政策逐步出台。不良资产收益权转让首单发行、CDS政策、债转股政策出台、银行表外理财纳入MPA监管。4季度后续两个月,混业监管框架、投贷联动子公司也将落地。(3)不良逐步出表,估值缓慢修复。(4)3季度行业不良生成率环比下降;华东地区不良贷款下降已经形成趋势。(5)我们预计此轮银行股行情16年PB可以修复到1.1倍左右,目前为0.93倍。(6)随后吴江农商行将上市,将形成“银行次新股板块”,在“次新股效应+定增效应”的作用下,次新股估值将独立于16家上市银行。

3、每周一股:华夏银行(上周五,股权交割完全完成,华夏银行迎来新股东人保财险)。

4、11月重点推荐:华夏银行(行长人选确定,股权交割已经完成,基本面存在改善预期)

5、中长期重点推荐:招商、华夏、北京、宁波、光大、民生,大行中,首推中行。随着债转股落地,不良资产管理行业的相关标的带来一波机会。我们建议关注不良资产管理行业的相关标的,重点推荐:海德股份、泰达股份,陕国投A、浙江东方、天津普林。另外,建议关注:普惠金融的标的:银之杰。