投资要点:

2016年交通运输行业整体表现欠佳。

截止2016年三季度末,交通运输指数年内累计下跌25.75%,按涨幅排名在29个中信子行业中位列第27位,同期沪深300指数下跌12.80%。行业内部看,前三季度所有交运子行业均未实现正收益,机场板块小幅下跌2.25%,表现相对较好,物流、港口、航运、公交板块跌幅超30%,表现垫底。

快递行业保持高景气,供应链或成黑马。

我们预计快递行业2017年仍将处于高景气度水平。未来随着快递网络的铺展,移动互联的发展和智能手机的普及对农村电商有很大的促进,给行业带来新的增长动力,利好快递业务量的增长。我们认为随着几家快递龙头企业登录资本市场,行业内最终有望诞生2-3家市值稳定在千亿以上的上市公司,优先推荐顺丰和圆通。基于目前国内企业普遍存在提升供应链管理能力的巨大需求,供应链管理相关上市公司有望受到市场高度关注,我们优先推荐在供应链整合业务方面已深耕多年的中国首家全程供应链服务提供商怡亚通(002183.SZ),同时建议关注智能化的第三方综合物流供应商新宁物流(300013.SZ)以及专注木材行业的供应链管理集成服务提供商万林股份(603117.SH)。

多式联运即将发力,铁路将成为突破口。

中国物流业正处于高速发展期,可物流费用在GDP中的占比却居高不下。

我们认为,多式联运作为物流业降本增效的核心手段,有望在近期得到大力推广和扶植。随着我国铁路、公路网的不断完善,港口、铁路接驳能力的不断提升,以及“一带一路”对于长距离高效运输的需求,铁路货运将成为我国多式联运的突破口。我们优先推荐在铁路特种集装箱领域拥有垄断资质的铁龙物流(600125.SH),以及深耕广西省内公路交通的五洲交通(600368.SH)。

智能物流装备扬帆,看好经验丰富的系统集成商。

智能物流装备从硬件入手为物流业降本增效提供解决方案。电商的高速发展使得智能物流装备市场呈高速增长的态势,预计2018年该领域的市场份额将突破千亿。结合国际领先厂商的过往案例,我们认为拥有集成业务的厂商有更大议价权、而外延拓展成为企业成长的主要方式。我们看好具备丰富行业经验的系统集成商:收购无锡中鼎集成的诺力股份(603611.SH)和具备穿梭车研发能力的昔日货架龙头音飞储存(603066.SH)。

风险提示。

宏观经济疲弱、改革推进不达预期。

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