市场动态 :

商品房成交:重点覆盖的31个大中城市商品房市场合计成交446.84万平米,同比减少31.82%,环比减少19.00%,回落幅度持续扩大。 库存去化:重点覆盖的14个城市商品房可售面积合计为14773.70万平米,同比减少14.63%,环比增长0.24%,去化周期较上上周增加0.11周至45.81。 土地市场:全国40个大中城市成交土地总价189.83亿元,同比减少11.66%,环比减少65.79%。年初至今周均成交364.99亿元,高于去年平均水平28.40个百分点。

行业热点:

监管督促表外资产“去杠杆”,房地产委托贷款要求四证齐全;杭州房地产市场调控再升级:暂停发放第三套及以上住房贷款;重庆将重组整合市属国有房地产企业不再新投资国有房企;发改委、住建部开展商品房及中介门店明码标价检查;财新:发改委将严禁地产商发行企业债用于商业地产项目。

板块表现:

上证综指全周上涨2.26%,深成指上涨1.64%。上周房地产板块延续反弹,板块全周上涨2.10%,领先沪深300指数0.22个百分点,周涨跌幅在wind67个二级行业中排名第30,较前一周上升11位。

投资建议:

近期行业处于新一轮调控政策的观察期和调整期的阶段,热点城市观望情绪渐浓拖累成交数据表现,大部分三四线城市基本面平稳向好。后续跟进的政策调控力度相对温和,基本延续“抑制资产泡沫、防范金融风险”的总体思路,“一行三会”全部加入到房地产资金流入的监管当中,房企的流动性风险将成为行业盈利的重要制约因素,地王项目的资金链压力将有所凸显。

4季度市场成交数据预期明显回落,价格走势逐步趋稳。预收账款的快速累积对房企的全年业绩形成有效支撑,对未来业绩不确定性的担忧或导致结转节奏趋于保守。随着中小房企股权转让的增加,行业龙头和区域龙头有望受益于市场集中度的提升,并购重组的规模预计持续扩大;布局金控平台或者金融+地产模式的综合性房企有望维持相对较低的资金成本,抵御融资收紧所带来的流动性压力;存量市场主流房企物管公司和房地产服务商扩张和升级在望,估值想象空间较大。