行情回顾

上周A股市场冲高回落,上证综指在周五收报于3125.32点,周上涨0.68%;深证成指收报于10702.57点,下跌0.08%;创业板收于2145.23点,下跌0.93%。沪深两市周交易额2.67万亿元,日均成交额5348.6亿元,环比上升2.27%。截止11月4日收盘,沪深300指数收于3354.18点,上涨0.25%。而从行业板块表现来看,中信证券29个行业板块多数上涨。其中,涨幅居前的板块为有色金属、建筑和非银板块,跌幅居前的板块分别是国防军工、通信以及餐饮旅游板块。其中,证券指数收于9080.62点,周上涨2.44%;保险指数收于1302.74点,周上涨1.18%。

行业动态数据

证券行业两融市场余额连续四周温和回升。截止11月4日,两融市场规模较前一交易日环比增长91.93亿元至9190.46亿元;其中融资余额9151.12亿元,融券余额39.34亿元。上周按券商口径统计的新增股票质押数为10.34亿股,股票质押市值182.08亿元,融资规模(0.3折算率)54.62亿元。上周券商合计承销家数96家,总承销金额646.49亿元。其中,首发IPO上市7家,募资规模140.72亿元;债券发行89只,发行规模505.77亿元。上周市场上存续期内的资管产品共计3161只,资产净值16412.62亿元。其中,券商管理人的产品数量为2999只,资产净值合计17296.67亿元。上周新三板新增挂牌企业66家,累计挂牌数量达到9384家,其中做市转让1644家,协议转让7740家。成交数量8.69亿股,成交金额47.41亿元。上周上市券商陆续公布10月份业绩报告,从整体上来看,上市券商净利润合计57.14亿元,与上月基本持平;营业收入合计129.84亿元,较上月环比小幅下滑8.66%。从各家券商表现来看,分化较为明显。其中,东兴证券10月份实现净利润1.23亿元,环比大幅增长143.19%,排名居首;国海证券则以0.41亿元净利润环比下滑74.42%,排名垫底。

保险行业上周上市险企陆续公布了三季度保费收入数据,从整体上来看,寿险公司继续保持着较高增速水平而财险公司则增长缓慢。其中,平安寿险以33.23%的保费增速摘得榜首,而新华保险保费增速降幅收窄,同比下降1.27%。我们认为受益于市场收益率下行以及保险代理人数持续扩张因素影响,今年寿险公司保费收入或将维持较高增速不变。但财险公司受市场竞争环境激烈,费用率水平居高不下影响,增速短期内或难有突破。

投资策略

券商板块

上周上市券商陆续披露10月份业绩报告,从整体数据来看,营收与净利润较上月稍有回落,考虑到10月份市场交易时间较短的因素影响,行业整体业绩表现基本符合预期。在监管政策保持严格的监管环境下,目前券商行业的业务扩张较为审慎,业绩增长点较为分散。周末,深交所向42家券商下发同意开通深港通下港股通业务交易权限通知预示深港通启动进入倒计时,券商股短期景气度和估值有望得到进一步抬升。建议适度关注在跨境业务方面具备先发优势的招商证券和东吴证券。

保险板块

上周保监会下发通知要求险企开展对于不动产投资进行摸底自查,意在规范险企不动产投资,防范投资风险。从四家上市险企披露的中报数据来看,投资性房地产的占比保持稳定,而银行理财、企业债券以及非标资产将成为四季度的险资配置主要方向。在三季度资本市场逐步企稳,上市险企有在四季度增加权益投资提升年度业绩和通过举牌缓解偿付能力的动力。目前上市险企在基本面业绩支撑下估值均有不同程度的修复,基本达到2倍PB左右,但仍处于历史估值中值下方,而随着后续养老险税延优惠政策落地等利好政策刺激,行业景气度将进一步提升,在当前时点具有较高的配置价值,建议关注以综合金融为代表的中国平安。