非银金融行业:政策松绑,地方AMC利好持续发酵 荐3股

行业动态:

监管从严券商债券承销业务收紧近期,监管层对券商公司债承销的资格审核开始从严,通过率不足25%。短期来看,我们认为会影响部分通过债券承销业务收入而获得利润增长的券商,行业承销业务格局也会发生一定变化,三季度部分券商的业绩可能仍难突破低迷阶段;但从长期来看,则有利于规范公司债承销业务和行业的健康发展。

设立家数和转让方式松绑,地方AMC利好持续发酵近日,银监会发出《关于适当调整地方资产管理公司有关政策的函》,核心变化一是允许有意愿的省级政府增设一家地方AMC,二是取消不良资产不得对外转让的限制。我们认为此政策利好地方AMC,2015年地方AMC占市场份额约5%,预计未来会上升至10%-20%之间。同时,政策对拥有金融控股所有牌照且经验丰富的四大竞争影响有限。地方AMC由于仍受省级地方政府主体监管,还面临着不良处置方式、单一省区域经营、资金来源的诸多限制。

投资建议:推荐关注:安信信托:赶超未见顶三季报一骑绝尘公司近日披露三季报同比增长90%。符合我们之前预判:公司赶超同行未见顶。甚至愈演愈烈。经纬纺机:控股中融信托,综合实力明显。中融信托各项关键业务指标在68家信托公司中排名前列。综合实力强大。陕国投:涉足地方不良贷款平台受益于银行不良增加陕国投共使用自有资金3亿元认购陕金资股权持股比例达到5.36%。我们看好信托+AMC的整合优势。

风险提示:经济下行风险、政策层面抑制信托产业发展风险、金融机构同质化竞争风险、信托行业刚兑无法打破致兑付风险。(中投证券)文化传媒行业:国安乐视正式分手,三季报正式进入密集披露期荐5股

投资要点:

行业动态信息

国际方面:继Facebook、Twitter 后,Instagram 开始入局视频直播;传Twitter 将再度裁员数百人;Facebook学微信学到飞起:Messenger 整合Paypal 付款功能;Facebook 盯上修图应用Prisma 展示类似应用;Spotify反对独家协议:将投资制作更多原创内容。国内方面:90 天6 亿美元!《口袋妖怪GO》成史上收入最快手游;英雄互娱Q3 净利1.44 亿元王思聪辞任公司监事;南方周末正式涉足视频领域 联手灿星成立南瓜视业;乐视确认和北京国安分手 因核心条款问题合作破裂。

A股上市公司重要动态信息

完美世界:第三季度业绩同比扭亏净利为3.35 亿元,前三季度(1-9 月)业绩同比扭亏净利为7.17亿元;光线传媒:第三季度净利润同比增155.94%, 前三季度(1-9月)净利润同比增216.55%;乐视网:第三季度净利润同比增70.55%,前三季度(1-9月)净利润同比增30.75%;上海电影:第三季度净利润同比增20.48%,前三季度(1-9 月)净利润同比增21.45%。

结合行情而言,在今年传媒行业较难有持续性大行情的背景下,我们认为一方面因为目前处于三季报逐步披露期,因此需要对板块及个股进行更为深入精准的研究和挖掘,可以根据行业最新发展提前挖掘和布局相关业绩超预期个股,还可提前布局年报具备高送转预期的相关个股;另一方面在具体的配置策略上,整体上可以把握两种较为稳健的投资逻辑:(1)传统国企媒体领域,板块估值相对较低加之改革持续发酵,以东方明珠为代表的股权激励政策出台具有极强的示范效应,后续板块及相关个股价值将得到持续重估;(2)确定性强的细分领域龙头或者管理层有动力,后期存在有催化剂的个股;此外我们建议投资者持续关注由于互联网彩票放开进程加速对相关板块所造成的利好效应。综上所述,我们继续维持文化传媒行业“看好”的投资评级,推荐标的为:省广股份、中文传媒、中体产业、皖新传媒、人民网。汽车和汽车零部件:节能与新能源汽车技术路线图发布 荐7股

平安观点:

战略推进纯电和插电汽车发展,单独突出电机功率密度:新能源汽车保有量规划2015年50万辆,2020年大于500万辆,2025年大于2000万辆,年销量在2015、2020、2025分别占汽车总销量1.5%、7-10%、15-20%。路线图突出发展驱动电机零部件,自主电机达到国际化水平,开发出高输出密度、高效率永磁电机技术,功率密度要由10KW/kg提升到2020年的30KW/kg,到2030年达到50KW/kg。充分显示出电动车从简单装车售卖模式,到现在的性能需求愈发受到关注。

车载平台和基础设施共同构建智能网联汽车:由当前的辅助驾驶阶段到2025年实现完全自动驾驶,依托车载平台和基础设施,实现高精度地图、标准法规与测试评价、信息安全、V2X通信技术、亐平台与大数据、环境感知和控制执行技术等的突破。近期推进以环境感知为主,网联信息为辅的部分自动驾驶,中期推动形成网联式环境感知,复杂路况半自动驾驶,远期推出V2X和完全自动驾驶。规划2015-2020年驾驶辅助(DA)、部分自动驾驶(PA)车辆市场占有率约50%,2020-2025年高度自动驾驶车辆占有率约15%,2025-2030年完全自动驾驶车辆占有率接近10%。

动力电池近期着重产品质量,中远期发力能量密度和成本:技术路线已上升为国家战略,近期计划先行突破产品安全性、一致性和寿命等方面的挑战,同时做新体系动力电池的技术储备,中远期着力提升能量密度、大幅降低电池成本,计划2020年BEV单体能量密度达350Wh/kg,PHEV200Wh/kg,2020年BEV电池系统成本降为1元/wh,PHEV1.5元/wh,实现新体系动力电池的规模化应用。

轻量化减重目标:近期重点发展高强钢技术,实现高强钢在汽车应用比例达50%以上,中期重点发展第三代汽车钢和铝合金技术,实现铝合金覆盖件和零部件的批量化生产,远期重点发展镁合金和碳纤维材料。整体减重目标为2015-2020减重10%,到2025年在2015年基础上减重20%。

投资建议与推荐个股:节能与新能源技术路线图为新能源汽车、智能网联、轻量化等一系列技术提供了顶层架构设计和行业标准,对形成有序、健康的产业链具有至关重要的指导意义,继续看好在相关技术领域具有先发优势的领军企业:骆驼股份、比亚迪、均胜电子、兴民智通、江淮汽车、宁波高发、拓普集团等。

风险提示:政策落地不及预期。ADAS专题报告:把握毫米波雷达、芯片算法国产化中的投资机会 荐3股

政策推动、技术进步,ADAS产业化进程加速。ADAS是单车智能化的基础,是无人驾驶的必经之路。各国的NCAP不断加大对ADAS的采用要求、自动驾驶专利高速增长,产业化进程加速。根据罗兰贝格估计,2025年全球ADAS市场规模约2000亿元,CAGR达到16%,产业链稳定高速增长。进入传感器、信息融合阶段,处理平台、激光雷达、地图测绘是技术创新的核心。当前阶段,相比精度更高的激光雷达,毫米波雷达抗环境干扰能力强、稳定性高、应用范围广,技术比较成熟,价格也并非遥不可及,将逐渐向低端车型普及。