供应吃紧,全尺寸面板价格上涨:今年第三季度面板需求旺盛,一扫年初的颓势,面板价格全面提升。10月已旺季临尾,但全尺寸电视面板价格仍然持续上升。其中32寸面板10月报价74美元,上涨2美元;40寸报价130美元、43寸报价138美元,分别大涨10美元;50寸报价159美元,涨11美元。全尺寸面板价格上涨的三大原因是:1)2015年及今年初厂商降低产能;2)日韩厂家改变产能布局,关闭LCD产线,转攻AMOLED;3)今年台湾、韩国的地震影响当地厂商的面板供应量。

中国厂商加速增产,大尺寸面板供需缺口大:2016年上半年全球液晶电视面板的出货量已达到1.24亿片,同比下降5.9%。其中,出货量排名前三的厂商为LGD、京东方和三星。增幅最大的是京东方和华星光电,分别同比增长47%和30%。2017年大尺寸面板将迎来近年最低的3.9%年增长率。IHSMarkit数据显示,大尺寸需求在2016-2018年间预计会每年增长5%-6%;其产能预计在2017年只会扩大1%,2018年扩大5%,供需缺口仍然明显。虽然国内厂商加紧8代以上产线的投资,但是受初期良品率的影响,缺口不能马上弥补。未来三年,京东方、华星光电、中国电子和深天马将累计投入2625亿人民币用于修建产线。2016年,我国约有7条高世代线在建产线,其中10代以上产线有两条,国产化进程加快。

下游电视需求稳增,大尺寸面板为增长亮点:2015年全年液晶电视销量约1.43亿台,同比增长3.79.%。据市场研究机构中怡康发布报告,32寸零售量占比持续缩减至9.8%,同比下降25.6%;55寸成为市场销量第一,零售量占比为22.7%,同比增长61.2%;43寸同比增长338.8%,零售量占比10.8%。2016年全球电视面板平均尺寸将同比增长1.8英寸,达到42.4英寸。下游市场的稳定发展,保障了面板市场的景气,加上大尺寸面板的走俏,面板市场需求看涨。

投资策略:随着下游液晶电视需求的稳步增长和大尺寸面板的供应缺口,我们看好面板行业未来的发展。我们建议投资者关注拥有国内第一条IGZO8.5代线的华东科技,以及京东方、深天马等面板厂商。

风险提示:产业需求不及预期,面板价格波动风险,行业竞争加剧。