投资要点

电力设备行业2016三季报业绩整体表现亮眼。截至16年10月18日，行业已有120家上市公司批露了2016年三季报业绩预告，其中：86家业绩预增，占比为70%；27家下滑，占比23%；7家五损。在既有的发-输-配-用电环节，近年来注重电网两端建设的趋势得到强化，发电端风光新能源的新增装机维持高位，输配电环节特高压进入建设高峰期，城乡配网的改造也在持续推进，用电领域新能源汽车延续高增长态势；同时，电改引入的增量配电网、售用电服务亦萌生出新的市场空间。

发电板块：光伏、风电业绩较好。发电板块共31家上市公司公布2016前三季度业绩预告，其中业绩预增的有22家，占比为71%，6家预减，3家五损。整体来看，发电板块2016前三季度业绩表现较好，光伏和风电板块业绩抢眼。光伏板块主要受益于上半年抢装导致企业营收和盈利水平双双提升，制造环节尤其是硅片和组件环节相关企业业绩增速较快，但三季度增速有所放缓；风电龙头企业业绩增速远高于行业增速，主要原因是行业集中度提升带来企业盈利水平提升；核电和常规火电板块相对平淡。

输变电板块：特高压业绩表现突出。输变电板块共42家上市公司公布2016前三季度业绩预告，其中业绩预增的有30家，占比为71%，11家预减，1家五损。整体来看，输变电板块2016前三季度业绩有所增长，根据能源局公布的数据，2016年1-8月完成电网基建投资3012亿元，同比增长33.2%，是板块业绩增长的主因。其中，超特高压一次设备板块相对较好，特高压业务占比大的企业业绩增速普遍较快，电网自动化、中压及配网、电线电缆等板块业务外延或转型企业较多。

用电板块：新能源汽车持续向好。用电板块共47家上市公司公布2016年三季报业绩预告，其中业绩预增的有34家，占比为72%。其中新能源汽车板块业绩表现靓举，动力电池增长显着，充电桩持续爬坡，展望四季度，政策的落地时点对动力电池板块的业绩影响至深，我们预计补贴新政大概率于10月出台，电动物流车推荐目录有望紧随其后，届时动力电池四季度的业绩增速可期。

投资建议：参考2016三季报业绩表现，根据我们对2016年电力设备行业的整体预判，我们维持中期策略提出的主要观点，聚焦新能源汽车和电改两大主题，推荐北京科锐、鹏辉能源、科泰电源、首航节能、杉杉股份、国轩高科、中恒电气、隆基股份、平高电气。