北极星火力发电网讯:中国第一大发电集团华能近年来少有的大手笔资本运作掀开面纱。10月15日，据华能国际公告，以作价151.14亿元人民币收购控股股东华能集团的四家子公司，分别为山东发电、吉林发电、黑龙江发电及中原燃气。

首次进入吉林和黑龙江市场

华能国际为华能集团旗下发电业务上市主体。今年以来，由于水电行业旺盛，火电企业业绩下滑。根据华能国际半年报显示，受营收下滑过快影响，公司上半年净利润62.9亿元，同比下降30.54%。

本次交易将有望改善华能国际进一步拓展市场份额。据公告，交易完成后华能国际会进一步扩大公司规模、增加市场份额。新京报记者注意到，山东发电是山东省最大的发电企业，而通过收购吉林发电和黑龙江发电，华能国际也首次进入吉林和黑龙江市场。

四家企业的整体盈利水平也较为可观。2016年1-5月，标的公司税后利润合计21.97亿元。华能国际在公告中称，本次交易有利于本公司进一步扩大公司规模、增加市场份额、提高公司竞争能力、增加盈利能力。

四家企业普遍负债率较高

不过，细数起来，四家企业的普遍负债率较高。截至5月底，山东发电资产总额386.8亿元、负债总额296.6亿元;黑龙江发电资产总额134亿元，总负债117.6亿元。

另外两家企业则是处于资不抵债状态。吉林发电截至5月底资产总额117亿元，负债总额119.9亿元;中原燃气截至5月底资产总额17.8亿元，负债总额19.3亿元。

整体看来，本次交易的标的截至5月底总负债为553.40亿元，整体负债率达84%。查阅华能国际半年报可知，其资产负债率为67%，意味着这四家企业注入后将导致上市公司负债率进一步抬升。

根据公告，吉林发电股东全部权益评估增值88742.31万元，增值率266.96%;中原燃气股东全部权益评估增值20015.45万元，增值率136.34%。较高溢价之下，最终导致本次交易标的出现高达151亿元的收购作价，而这也对收购方——华能国际的现金流形成考验。在本次交易中，华能国际应以现金方式支付转让对价。而查阅华能国际半年报可知，其截至今年6月底货币资金仅为89亿元。

记者在中国货币网看到，华能国际正在密集发行短期融资券和超短期融资券，这将有助于公司改善流动性。就在10月12日，公司还发布了2016年度第二期短期融资券募集说明书，募资金额为30亿元。