1.国际原油市场:OPEC冻产支撑油价上行,国庆期间港股油气股大涨。

国庆期间油价持续上扬,油价上涨近6%,港股油气股大涨。国庆期间,布伦特油价上涨5.85%,主要因为OPEC减产协议达成和美国原油库存连续下降催化看多情绪。港股油气股大涨,自OPEC冻产会议以来,港股油气设备与服务(中海油田服务和中石化油服分别上涨24%和14%)、油气勘探与生产(中国海洋石油和昆仑能源分别上涨11%和4%)、综合性油气板块(中国石油股份和中国石油化工股份分别上涨10%和8%)领涨。宏华集团(47%)、百勤油服(35%)、安东油田服务(32%)等涨幅较大。美股方面,油气钻井(PioneerEnergyServices和SeaDrillLimited涨幅超过30%)、油气设备与服务板块(斯伦贝谢、哈里伯顿、贝克休斯分别上涨8%、13%、10%)领衔上涨。港股破净油气板块的业绩拐点和估值回归预期是本轮上涨的主要逻辑。

OPEC冻产协议短期支撑油价,预计四季度油价震荡上行。在OPEC会议前,市场普遍预期冻产会议难以达成。此次达成冻产会议,并对产量有所限制,对市场起到提振的作用,在短期支撑油价向上攀升。OPEC再次证明有能力成为供应调节器,短期内可以起到逼退原油空头的作用。预计油价在三季度震荡回落后,在四季度震荡上行。但OPEC减产不是万灵药,四季度油价走势将取决于三个关键因素的博弈:(1)OPEC具体限产条款和限产的执行情况。(2)页岩油复产、中断产量恢复的压力;(3)美元加息情况。三季度油价均价46美金,预计四季度均价52美元/桶,高点预计60美元。

2.国内成品油和天然气市场:LNG价格持续下降刺激进口增长。

进口LNG价格从2014年初的3.03元/方降至2016年8月的1.51元/方,刺激LNG进口高速增长,LNG的8月进口量为226万吨,环比上升41%。

3.国内石油化工市场:关注三季度均价涨幅较大的环氧丙烷和丁酮。

环氧丙烷景气度升高,价差处于高位。环氧丙烷9月底最新价格13800元/吨,再创年内新高,已经是年初价格低点6500元/吨的2倍。三季度价差环比上涨36%,目前价差突破8000元。

丁酮价格连涨,价差处于高位。丁酮1-3季度均价分别为5028元、5075元、6050元,3季度环比涨幅19.2%。今年1-3季度丁酮-液化气价差分别为1876、2117、3129元。二、三季度价差环比上涨13%、48%。

投资建议。

OPEC冻产会议支撑油价向上,国庆期间港股和美股油气股大涨,建议关注油价弹性标的。上游收购油气资产的公司(新潮能源、新奥股份)、油服公司(惠博普、杰瑞股份、中海油服)、受益于油价上涨的下游板块(恒逸石化、桐昆股份、华锦股份)。

天然气改革持续推进,有望刺激终端需求增长,LNG价格持续下降刺激进口增长。进口LNG蓝海市场巨大,关注率先布局LNG进口贸易链的中天能源、新奥股份;关注积极布局天然气分布式的迪森股份。

关注三季度高景气度化工品种。丙烷脱氢(东华能源、卫星石化)、环氧丙烷(滨化股份)、甲乙酮和丁二烯(齐翔腾达)。