本周观点:高端白酒中秋动销略超预期，茅台大部分市场呈现经销商缺货的状态，五粮液批价680元实际已实现顺价，由于明年春节较早，春节需求将部分前置，预计四季度价格仍有望保持。三季报披露或再迎催化，茅五泸仍为四季度重点配置品种。总体来看，建议三条主线布局:(1)建议关注业绩确定性高，估值仍处合理区间的一线白酒，关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖；(2)低估值、业绩确定性强的食品龙头，关注洽洽食品；(3)处于高速成长期的子行业龙头，关注桃李面包、爱普股份。

市场回顾:上周上证综指下跌0.88%，沪深300下跌0.66%，申万食品饮料板块下跌0.30%，跑赢大盘。食品饮料各子板块中，白酒上涨0.04%，啤酒下跌0.27%，葡萄酒下跌2.18%，肉制品下跌0.27%，调味发酵品下跌0.34%，乳品下跌0.72%。从行业横向比较来看，食品饮料跌幅相对较小。

数据跟踪:白酒龙头终端价格总体平稳，2016年9月30日京东数据:53度500ml飞天茅台999元/瓶，比上周下降40元；52度五粮液价格829元/瓶，52度洋河梦之蓝M3价格488元/瓶，52度水井坊价格439元/瓶，52度剑南春价格369元/瓶，均与上周持平。

行业要闻:欧盟委员会28日发表公报称，欧盟牛奶减产计划进展顺利，来自27个欧盟成员国的5.2万名奶农已申请加入减产计划，约占奶农总数的98.9%。奶价回升趋势基本确立，但过程会非常缓慢，十月份及以后新西兰进入夏季丰产，预计拍卖价格会略有回落，但不改变回升的大趋势。

风险提示:宏观经济下行；食品安全事件