9月即将过去，时间已经走到了2016年的尾部。小长假过后9月及第三季度的相关经济数据就将公布。以目前的情况来看，经济仍处于稳中偏强区间。而在增长方面，全国基建投资加速，辽宁等“后进生”投资增速趋稳，预计固定资产投资再度出现反弹的概率较大。不过由于工作天数减少，工业增速或有回落。9月食品价格走高，CPI或将出现反弹，而在煤炭、钢铁等价格上涨的影响下，PPI跌幅或将收窄甚至转正，这从今日公布的工业企业利润数据(1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额40583.6亿元，同比增长8.4%，增速比1-7月份加快1.5个百分点)就可得到印证。

但数据表现的再好，也无法掩盖中国经济内生动力不足的事实。当前经济动力主要源于房地产和基建投资的拉动。我们可以看到8月乃至9月房地产行业依然火爆，同时本月仍有很多基建项目(包括PPP项目)或审批通过，或开工建设，继续为中国经济增长保驾护航。但再往后，两者可持续增长的概率都不大，尤其是在10后的两个月，问题会显露。

首先，过快上涨的房价已经让各方感到不安，尤其是信贷激增引发的“房地产泡沫论”再次被提及。中国央行旗下的金融时报发声“地方政府应担负起楼市调控职责，控制楼市价格的泡沫化趋势”。政府很可能出台新的调控政策给行业降温。同时近期越来越多的城市再次加入限购行列，也说明行业调控出现转向，而新开工面积、销售面积等增速显著回落也说明行业发展还未处于上升期。在当前房地产库存总量持续高位下，后期房地产销售回落后，将迅速传导至开放商，房地产投资回落可能性较大。

其次，在中国经济增长长期处于衰退的时候，基建在近年来一直扮演着中国经济“救世主”的角色，持续保持了20%左右的较高增速。不过基建投资并不是无根之水，它也需要钱去做推动，而今年4月以来，预算内财政收入同比增速由15%下滑到8月的1.7%，预算内财力已明显告急，基建的发展动力也将遭遇掣肘。很多人认为政府可以通过债务发行、银行扩张等手段刺激财政收支。对财政政策来说，资金缺口不是硬伤，但它不仅仅只是为了基建增速而存在，不均衡的财政投入将引发宏观基调的改变，甚至产生严重负面效果，所以我们不能对基建拉动因素要求的更高。

同时，如果房地产投资放缓和基建拉动乏力的话，将给以工业企业为代表的实体经济带来很大影响。在经济前景并未实质改善、新增长点迟迟未能涌现的情况下，经济下行风险依然存在。

昨日，国际货币基金组织(IMF)发布2016年中国年度磋商报告并举行记者会。报告称，中国在诸多领域的改革已取得进展，近期看经济发展前景良好，但中期前景日趋疲弱，需要加速改革，尤其是需要解决高企的企业债问题，以及停止信贷和投资刺激，并接受经济增长放缓等。报告建议，中国应逐渐停止制定经济增长目标。

我国第三产业相对劳动生产率低，在经济向第三产业引领转变的时候，传统的三驾马车已经很难支撑起中国经济的发展，所以经济增速下移在所难免。当前我国经济正处于第三产业取代第二产业主导的关键期，因此稳增长与调结构之间的冲突愈发激烈，继续依靠房地产和基建刺激，只能短期缓解转变阵痛，而无法真正从根本上改变中国经济下行危机。