水泥:本周全国水泥市场价格286元/吨,较中秋节前环比上涨0.5%。高标号水泥方面,南昌、西安地区价格较节前上涨20元/吨。低标号水泥价格为260元/吨,环比上涨1元/吨。全国磨机开工率59.2%。水泥库存67.6%,较节前环比上升1.0%。全国水泥煤炭价差222元/吨,较节前环比增加2元/吨。9月下旬,尽管下游需求仍保持弱复苏态势,但企业更多是稳定前期价格为主,预计后期除华东和中南部分省份价格仍有上涨外,其他如华北、华中和西北地区多数将会趋稳为主。

本周重点关注事件:1)近期PPP项目推进规模显著,传统基础设施项目1233个,总投资约2.14万亿元,涉及能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业和重大市政工程等七个领域。若项目顺利推进,将极大带动水泥需求增长。

投资策略:近期水泥板块表现抢眼,二季度行业景气度出现好转迹象,考虑到去年水泥价格基数较低,下半年有望成为近两年盈利最好时期。政策稳增长背景下,水泥需求大概率保持平稳,边际改善带来景气度回升;供给端:一)龙头企业整合趋势确定,中建材中材合并获批,进展逐步加速;二)市场竞争淘汰过剩产能,三)供给侧改革自上而下推动产能收缩。四季度是水泥行业传统旺季。建议在行业盈利低点、盈利能力改善时配置水泥板块。配置上建议关注低估值龙头及有提价预期区域水泥企业,包括海螺水泥、华新水泥、冀东水泥等,国企改革关注宁夏建材、祁连山。国企改革关注天山、宁夏建材;新型建材领域推进转型成长股秀强股份、威创股份;消费建材龙头依次推荐东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶、北新建材。

新型建材我们推荐两条主线:新型建材推荐三条主线。主线1,消费型新建材,全面升级,强者恒强。建议关注包含以下两点的家居建材类上市公司:(1)行业领头者,具有较强品牌效应、产品质量有溢价能力的公司;(2)有强大线下布局,可提供无缝对接式线下服务。综合估值弹性及企业实力,依次推荐标的:东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶;其次可关注北新建材;主线2,转型升级建材企业,积极拥抱新经济。在行业基本面受影响且很难强劲复苏的大背景下,我们认为建材板块转型和产业模式创新日益频繁,将继续成为行业投资的主旋律,行业内不少基本面面临瓶颈的公司在注册制倒闭的情况下将进一步加快各自转型的步伐。推荐转型定位黄金跑道的标的:秀强股份、纳川股份。主线3,寻找高精端新材料之星。我们看好产品具有稀缺性,产品竞争壁垒高的新型材料。推荐标的:菲利华(国内高纯石英玻璃龙头,半导体复苏在即,制造端国产化提速,公司有望双向受益)。

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