报告要点.

上周资讯回顾.

行业动态。由于临近国庆,上周没有进行14 天期逆回购操作;上周公开市场净投放6700 亿,7 天和28 天期逆回购中标利率均分别为2.25%和2.55%;日本和美国分别公布9 月议息会议结果:日央行再出新政,美联储保持不变。

公司公告。民生银行同意给予联合能源和东方集团不超过12.6 亿美元融资额度;中外运长航和武汉长江轮船公司拟将其持有招商银行的股份无偿划转给国新投资,集团持股比例依旧不超过30%。

重点数据跟踪.

行情回顾。上周上证综指上涨1.03%,沪深300 上涨1.14%,(中信)银行板块指数上涨1.32%,分别跑赢上证综指、沪深300 指数0.29 和0.18 个百分点。

个股方面,16 家银行均有所上涨,涨幅最大的是招商银行(+2.51%),涨幅最小的是北京银行(+0.44%)。A/H 股溢价率最低为建设银行(+2.6%),最高为中信银行(+30.3%)。

融资融券上周两市融资融券余额上升至8960.3 亿元,其中融资余额上升25.4亿元,融券余额上升3.9 亿元;银行板块融资余额上升2.1 亿元,融券余额下降0.3 亿元。个股而言,融资余额10 家银行上升,6 家银行下降,增幅最大为民生银行(+1.4 亿元),降幅最大的是兴业银行(-0.8 亿元)。

汇率与利率。上周美元指数有所下降。美元兑人民币中间价下降225BP,人民币汇率有所上升。上周1 年期、5 年期和10 年期国债利率分别较前一周下降3BP、2BP 和3BP。1 年期LPR 维持4.30%。上周R001、R007 分别下降3BP、1BP。上周shiborO/N、shibor1W、shibor1M 分别上升3BP、1BP、4BP。

资产证券化。上周一共发行了2 只资产证券化产品,金额合计为14.02 亿元。

最新投资观点.

当前时点,建议重视银行板块的配置价值:第一,长端利率有重拾降势,自9月12 日以来,10 年期国债到期收益率下降了5BP,银行板块的高股息率重新具备吸引力,目前部分银行的股息率在5%以上;第二,产能过剩行业风险化解步伐加快,重组、破产、债转股等方案相继浮现,银行资产负债表得到优化。

目前板块估值对应2016/2017 年净资产为0.84X/0.74XPB,个股上我们推荐招商银行、中信银行,兴业银行,建议关注光大银行。