观点简述:

2016年8月末至9月上旬,煤炭发债企业陆续发布2016年上半年财务报告,为梳理煤炭行业财务风险情况,中债资信选取截至9月14日发布半年报的69家1煤炭行业发债企业作为分析样本(以下简称“样本企业”)。

2016年上半年,由于煤炭价格仍维持低位,样本企业经营性业务利润亏损家数达52家,亏损面达75.36%,维持2015年年末水平,但受益于煤炭价格小幅回升及煤企加强成本控制,经营性业务利润(剔除神华集团)同比实现减亏,减亏幅度约34.36%;样本企业经营净现金流同比小幅改善;债务方面,样本企业全部债务规模小幅增长,资产负债率同比小幅增加,偿债指标表现同比弱化。整体看,2016年上半年发债煤炭企业盈利状况和经营获现状况较上年同期有所好转,债务负担小幅加重,行业运行压力仍持续较大。

从发债企业区域分化来看,受地质条件、区域环境、煤化工业务拖累等影响,各区域财务表现的变动分化明显。西北、东北、西南、内蒙地区财务风险有所增加,华东、华北、山西、陕西地区的财务指标有所改善,华中地区变动不大。从发债企业产量规模分化来看,大型煤炭企业债务负担较高,但随着煤炭价格上涨和成本控制的加强,经营性业务利润同比改善幅度最大,小型煤企受行业低迷影响盈利恶化严重。